Investir em bancos: Como decifrar os indicadores na temporada de balanços de 2026
A abertura da temporada de resultados do quarto trimestre de 2025 e início de 2026 traz um novo fôlego à B3. Com o início da rodada de balanços protagonizada por Santander Brasil e Itaú Unibanco nesta quarta-feira (4), seguida por Bradesco e Banco do Brasil nos dias subsequentes, o mercado financeiro volta sua atenção para a resiliência das instituições financeiras brasileiras. Investir em bancos exige, contudo, uma visão que transcenda o lucro líquido nominal. Em um cenário de juros voláteis e transformações tecnológicas, a distinção entre ganhos não recorrentes e rentabilidade sustentável é o que define o sucesso de uma tese de investimento.
O setor bancário brasileiro é historicamente conhecido por sua robustez e por ser um porto seguro para pagadores de dividendos. Entretanto, a complexidade dos relatórios contábeis pode esconder armadilhas para os desavisados. Analistas de mercado são unânimes: para investir em bancos com eficiência, é necessário observar métricas de eficiência operacional e gestão de risco de crédito, elementos que ditam a longevidade da remuneração ao acionista. A seguir, detalhamos os pilares que sustentam a análise institucional e como eles impactam o valor de mercado das maiores instituições do país.
1. Earnings Yield: O retorno real sobre o preço de tela
Ao considerar investir em bancos, o investidor de varejo frequentemente foca no lucro por ação isolado. Contudo, especialistas apontam que o ponto de partida deve ser o earnings yield. Este indicador é calculado pela razão entre o lucro e o valor de mercado da instituição. A relevância desta métrica reside no fato de que o investidor adquire a ação pelo preço de mercado, e não pelo seu valor contábil puro.
Imagine uma instituição com valor patrimonial por ação de R$ 10, mas cujas ações são negociadas a R$ 5 devido ao sentimento de mercado. Se este banco apresenta um lucro por ação de R$ 1, seu Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) é de 10%. Todavia, para quem decide investir em bancos hoje, o retorno real sobre o capital investido (o earnings yield) seria de 20%. Em um setor caracterizado por um payout elevado — a parcela do lucro destinada a proventos — um earnings yield robusto costuma ser o prelúdio de um dividend yield atrativo no futuro próximo.
2. O papel do ROE na medição da rentabilidade patrimonial
O Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) continua sendo o termômetro fundamental para medir a eficiência com que o banco utiliza o capital de seus acionistas para gerar lucro. No entanto, quem busca investir em bancos deve evitar a leitura isolada desta métrica. O ROE mensura o lucro líquido dividido pelo patrimônio contábil. Quando um banco negocia com um prêmio excessivo sobre o seu valor patrimonial, um ROE elevado pode não se traduzir em um retorno condizente para o investidor que entra no papel a preços inflados.
Por isso, na análise jornalística da Gazeta Mercantil, enfatizamos que a sustentabilidade do ROE é mais importante do que um pico pontual. Bancos que mantêm um ROE consistente acima do custo de capital próprio são os que, historicamente, geram valor aos acionistas no longo prazo. Na temporada de balanços atual, a capacidade de manter o ROE em patamares elevados diante de uma carteira de crédito em expansão é o dado que os gestores de fundos mais monitoram.
3. Inadimplência: O barômetro do risco sistêmico
Não há como investir em bancos sem monitorar de perto a qualidade dos ativos. O crédito é o motor principal dos resultados bancários, respondendo por cerca de 70% a 80% do desempenho final. Por consequência, qualquer oscilação nos índices de inadimplência tem o poder de movimentar as cotações de forma agressiva. O mercado costuma ser impiedoso com instituições que apresentam surpresas negativas nos atrasos acima de 90 dias.
A inadimplência atua como um sinalizador para os próximos trimestres. Quando o índice sobe, a leitura de risco se deteriora, afetando a percepção de lucro futuro. No contexto de 2026, com o varejo e o setor de serviços apresentando dinâmicas distintas, os bancos que conseguiram selecionar melhor seus tomadores de empréstimos tendem a apresentar resultados mais “limpos”. Para quem deseja investir em bancos, entender o perfil da carteira — se focada em consignado, imobiliário ou crédito sem garantia — é vital para antecipar pressões sobre o resultado.
4. Provisões (PDD) e o colchão de segurança
As Provisões para Devedores Duvidosos (PDD) representam o valor que o banco reserva para cobrir possíveis calotes. Embora a PDD reduza o lucro líquido do trimestre de forma imediata, ela é essencial para a saúde financeira da instituição. Ao investir em bancos, o investidor atento avalia se a provisão está alinhada com o crescimento da inadimplência.
Um banco que provisiona pouco em um cenário de atrasos crescentes pode estar apenas “empurrando o problema com a barriga”, o que gera um risco de “conta pesada” no futuro. Por outro lado, um banco conservador que mantém um PDD robusto demonstra preparo para ciclos econômicos adversos. A comparação entre o volume de PDD e a evolução da carteira de crédito revela se a gestão da instituição é realista, otimista ou conservadora demais, influenciando diretamente a decisão de investir em bancos.
5. Eficiência Operacional e Margem Financeira
A rentabilidade de um banco não advém exclusivamente da cobrança de juros. A eficiência operacional — a capacidade de gerar receitas gastando menos com estrutura administrativa, tecnologia e pessoal — tornou-se um diferencial competitivo em um mundo de bancos digitais. Ao investir em bancos, observe o índice de eficiência. Quanto menor ele for, mais lucrativa é a operação em relação aos seus custos fixos.
A margem financeira (spread) continua sendo o coração do lucro, mas a capacidade de otimizar a rede de agências físicas e migrar operações para o digital impacta diretamente a linha final do balanço. Se as despesas administrativas crescem acima da receita de serviços, o mercado tende a penalizar a ação, interpretando o lucro como pouco sustentável. Portanto, a análise de eficiência é o que separa os bancos que estão se modernizando daqueles que ainda carregam o peso de estruturas obsoletas.
6. Estratégias de Crescimento e Composição da Carteira
A forma como um banco expande seu crédito diz muito sobre o seu futuro. Expandir agressivamente em linhas de alto risco pode acelerar o lucro no curto prazo, mas invariavelmente leva ao aumento da inadimplência e das provisões nos trimestres seguintes. Ao decidir investir em bancos, verifique se a expansão está ocorrendo em linhas com garantia, como o crédito imobiliário e o rural, ou se o foco está no crédito rotativo e pessoal.
Instituições que optam por um crescimento estável, focando em público de menor risco ou clientes corporativos com garantias reais, tendem a oferecer uma trajetória de ações menos volátil. Em 2026, com a digitalização consolidada, a capacidade dos bancos de utilizar inteligência de dados para precificar o risco de forma individualizada tornou-se o novo “spread” do setor.
7. O Payout e a remuneração ao acionista
Historicamente, o setor bancário é o favorito dos investidores de dividendos. O payout — a porcentagem do lucro que é distribuída — costuma ser elevado, especialmente em instituições maduras como o Banco do Brasil e o Itaú Unibanco. Para quem busca investir em bancos com foco em renda passiva, a temporada de balanços é o momento de confirmar se a política de distribuição será mantida ou se haverá retenção de capital para suportar novas expansões de crédito.
Recentemente, ajustes em proventos para compensar alterações em impostos têm sido comuns. Estar atento ao calendário de pagamentos e às datas de corte (data-com) é essencial para maximizar o retorno total do investimento. A perenidade desses pagamentos depende, claro, de todos os quatro indicadores mencionados anteriormente estarem em harmonia.
8. Digitalização e a concorrência das Fintechs
O cenário de 2026 mostra que a fronteira entre bancos tradicionais e fintechs está cada vez mais tênue. Bancos como Bradesco e Santander investiram bilhões em tecnologia para manter sua relevância. Ao investir em bancos, é preciso avaliar se a instituição está conseguindo reter clientes em seu ecossistema, gerando receitas com serviços e seguros, ou se está perdendo espaço para os novos entrantes digitais.
A capacidade de gerar receita não-financeira (tarifas e serviços) é um amortecedor importante para momentos em que a margem de juros está comprimida. Bancos que possuem uma base fiel e uma oferta diversificada de produtos (seguros, investimentos e consórcios) conseguem manter a lucratividade mesmo em cenários de juros baixos, tornando-se opções resilientes para quem deseja investir em bancos.
9. Governança e Liderança de Marketing
Mudanças na alta gestão, como a recente movimentação na diretoria de marketing do Bradesco, sinalizam novas direções estratégicas. A forma como um banco se posiciona para o consumidor final e para o mercado de capitais influencia o valor da marca. Ao investir em bancos, a análise da governança e da estabilidade da liderança corporativa deve entrar na balança, pois decisões estratégicas equivocadas podem levar anos para serem corrigidas em instituições desse porte.
A governança corporativa é o pilar invisível que garante que os interesses dos acionistas minoritários sejam respeitados. Em bancos com participação estatal, como o Banco do Brasil, o monitoramento de possíveis ingerências políticas é um fator adicional de risco que o investidor precisa calibrar. A transparência na divulgação dos resultados e a clareza nos guidances fornecidos pela diretoria são indicativos de uma governança sólida.
10. Perspectivas Macroeconômicas para o Setor Bancário
O desempenho dos bancos não ocorre no vácuo. Ele é reflexo direto da saúde da economia brasileira. Taxas de juros elevadas costumam beneficiar o spread bancário, mas aumentam o risco de calote. Taxas em queda estimulam o volume de crédito, mas reduzem a margem por operação. Para quem quer investir em bancos em 2026, é fundamental ter uma visão sobre a política monetária do Banco Central e a trajetória fiscal do país.
A temporada de balanços do 4º trimestre de 2025 oferece a primeira visão consolidada de como as instituições atravessaram o ano e o que esperam para 2026. Com o Itaú e o Santander abrindo os números, o mercado terá um “termômetro” inicial da disposição dos bancos em emprestar e da capacidade dos brasileiros em honrar suas dívidas. A análise técnica e criteriosa desses números será o diferencial entre uma aposta especulativa e um investimento consciente.
Estratégias para maximizar o retorno no setor financeiro
Em última análise, investir em bancos requer uma combinação de análise quantitativa e qualitativa. O investidor deve olhar para trás (balanços passados) para entender a consistência, mas deve olhar para frente para entender a sustentabilidade. A eficiência em custos, a gestão rigorosa do crédito e a adaptação tecnológica formam o tripé que sustenta as maiores fortunas do mercado financeiro.
Com a publicação dos dados do Banco do Brasil em 11 de fevereiro, o cenário estará completo para o primeiro trimestre de 2026. Até lá, o acompanhamento diário das reações do mercado aos indicadores de ROE, PDD e Inadimplência será a bússola para quem busca aproveitar as oportunidades de um dos setores mais lucrativos do mundo. O sucesso ao investir em bancos reside na paciência para aguardar o retorno dos dividendos e na disciplina para monitorar os riscos operacionais a cada trimestre.
