IPCA-15 acima do previsto pressiona juros futuros e adia corte da Selic

O mercado financeiro reagiu com cautela aos dados do IPCA-15 divulgados nesta terça-feira (26), que mostraram uma trajetória mais resistente da inflação brasileira, especialmente no setor de serviços. O indicador veio acima das projeções, frustrando apostas de um corte antecipado na taxa Selic e elevando os juros futuros (DIs).

Além do cenário doméstico, as incertezas internacionais também pesaram, após a saída polêmica de Lisa Cook do Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos. O ambiente de maior risco levou os investidores a revisarem suas expectativas, pressionando os rendimentos dos Treasuries e impactando diretamente a curva de juros no Brasil.

O que é o IPCA-15 e por que ele importa?

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo – 15 (IPCA-15) é considerado uma prévia da inflação oficial do país. Calculado pelo IBGE, mede a variação dos preços entre o meio de um mês e o meio do mês seguinte, oferecendo uma antecipação importante para o mercado e para o Comitê de Política Monetária (Copom).

Por refletir tendências de preços em tempo real, o IPCA-15 influencia diretamente as expectativas para a Selic. Quando o índice aponta para inflação acima do previsto, o Banco Central tende a manter os juros elevados por mais tempo, a fim de conter pressões inflacionárias.

Resultados do IPCA-15 de agosto

A prévia da inflação de agosto registrou recuo de 0,14%, abaixo do mês anterior, mas ainda acima da mediana projetada pelo mercado (-0,21%). O que mais chamou atenção foi a aceleração dos núcleos e dos serviços, segmentos que têm maior impacto na formação da inflação futura.

Inflação de serviços acumulada em 12 meses: 5,96%, maior nível em 20 meses.
Inflação de serviços em julho: 5,74%.
Meta de inflação perseguida pelo Banco Central: 3%.

Esse comportamento reforça a necessidade de uma política monetária mais rígida, já que os serviços estão diretamente ligados ao mercado de trabalho aquecido e à demanda interna.

Impacto nos juros futuros (DIs)

Os contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) subiram após a divulgação do IPCA-15. Confira o fechamento:

DI jan/2027: de 13,916% para 13,975%.
DI jan/2028: de 13,236% para 13,305%.
DI jan/2029: de 13,202% para 13,245%.
DI jan/2031: de 13,561% para 13,585%.

Esse movimento mostra que o mercado reduziu as apostas em cortes antecipados da Selic, precificando juros altos por mais tempo.

Influência internacional: o fator Fed

No cenário externo, os rendimentos dos Treasuries de 30 anos subiram para 4,922%. A alta foi impulsionada pela instabilidade institucional no Fed, após o presidente norte-americano Donald Trump anunciar a demissão da diretora Lisa Cook.

O episódio gerou incertezas sobre a independência do banco central dos EUA, trazendo mais volatilidade aos mercados globais e pressionando ativos emergentes, como o Brasil.

Visão dos economistas

One Investimentos

Segundo Vitor Oliveira, a surpresa do IPCA-15 interrompeu a correção das expectativas de inflação que havia animado o mercado na semana anterior. A leitura reforça que a inflação de serviços segue resistente.

Barclays

O economista-chefe Roberto Secemski prevê que os serviços devem encerrar o ano perto de 6% em 12 meses, o dobro da meta do Banco Central. Ele ainda projeta inflação de 4,9% em 2025 e 4,2% em 2026, mesmo com valorização do real ajudando a conter bens industriais e alimentos.

Monte Bravo

Para Luciano Costa, a manutenção da Selic até o fim de 2025 é a estratégia mais prudente. No cenário da corretora, o primeiro corte só deve acontecer em janeiro de 2026.

O que esperar da Selic?

A decisão sobre os juros no Brasil deve permanecer cautelosa. Apesar de sinais de desaceleração em alguns preços, os núcleos de inflação e o setor de serviços exigem atenção.

Corte antecipado da Selic em 2025 perdeu força.
Primeiros cortes só em 2026, segundo parte do mercado.
Copom deve manter política monetária restritiva até ver consistência nos dados.

O IPCA-15 de agosto mostrou que a inflação brasileira continua resistente, principalmente no setor de serviços. O resultado adia a expectativa de corte da Selic e pressiona os juros futuros, ao mesmo tempo em que incertezas externas ampliam a cautela.

Para investidores e analistas, o cenário segue desafiador, com juros altos prolongados e inflação ainda distante da meta do Banco Central.