Juros futuros renovam mínimas com ata do Copom e prisão de Bolsonaro no radar
Os juros futuros iniciaram esta terça-feira, 5 de agosto de 2025, em queda, renovando mínimas em diversos vencimentos, após a divulgação da ata do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central e com o mercado ainda digerindo os desdobramentos políticos da prisão domiciliar de Jair Bolsonaro. A combinação entre o cenário político precificado e a leitura conservadora da autoridade monetária trouxe certo alívio aos investidores, que já vislumbram possíveis movimentos futuros da taxa Selic.
A queda nos juros futuros reflete uma percepção mais clara sobre os próximos passos da política monetária, bem como a avaliação de que o ambiente de risco segue sob controle, ao menos por ora. No radar também estão os leilões do Tesouro Nacional e a expectativa por eventuais declarações do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, cuja postura diante do novo contexto brasileiro ainda é uma incógnita.
O que diz a ata do Copom?
A ata da mais recente reunião do Copom reforçou uma postura conservadora do Banco Central brasileiro, apontando que não há espaço para cortes imediatos na Selic. Segundo o documento, o Comitê aguarda uma convergência sustentável da inflação à meta antes de iniciar qualquer ciclo de flexibilização monetária.
Apesar de não trazer grandes surpresas, a ata foi interpretada como um sinal de estabilidade, o que contribuiu para o alívio nos contratos de juros futuros. O mercado já havia ajustado suas expectativas, e agora parece mais confortável com a ideia de que os cortes de juros poderão acontecer de forma gradual, iniciando possivelmente no fim de 2025 ou começo de 2026.
Comportamento dos juros futuros
Às 10h44, os contratos de depósito interfinanceiro (DI) apresentavam movimento de queda. O DI para janeiro de 2027 recuava para 14,130%, frente a 14,156% no ajuste anterior. O contrato para janeiro de 2029 caía para 13,340%, ante 13,351%, enquanto o DI com vencimento em janeiro de 2031 estava em 13,580%, contra 13,570% do dia anterior.
Essa movimentação indica uma reprecificação do mercado em relação às taxas de longo prazo, refletindo maior confiança na condução da política monetária e na contenção dos riscos políticos internos, ao menos por ora.
A influência da política na curva de juros
A prisão domiciliar de Jair Bolsonaro, decretada pelo Supremo Tribunal Federal (STF), teve impacto moderado nos mercados, uma vez que a medida já estava amplamente precificada. O mercado financeiro vinha acompanhando os desdobramentos jurídicos do ex-presidente há semanas, e a confirmação de sua prisão preventiva não causou sobressaltos nos ativos.
O foco agora se volta para o cenário eleitoral de 2026 e os possíveis nomes que poderão disputar o cargo de presidente. A ausência de Bolsonaro no pleito abre espaço para uma candidatura moderada, o que tende a agradar o mercado e influenciar positivamente a curva de juros futuros, pela expectativa de continuidade de políticas fiscais responsáveis.
Leilões do Tesouro Nacional também movimentam mercado
Nesta terça-feira, o Tesouro Nacional realiza leilões importantes de títulos públicos, como as Notas do Tesouro Nacional série B (NTN-B), com rendimento atrelado à inflação, e as Letras Financeiras do Tesouro (LFT), títulos pós-fixados com rentabilidade ligada à taxa básica de juros.
Esses leilões funcionam como termômetro do apetite do investidor e ajudam a balizar o comportamento dos juros futuros. A expectativa é de que a demanda se mantenha estável, refletindo a confiança nos fundamentos econômicos e na gestão da dívida pública.
Cenário internacional: Trump e o Fed no radar
O mercado segue atento às movimentações do presidente norte-americano, Donald Trump, especialmente em relação à política monetária dos EUA e à sucessão no Federal Reserve (Fed). Caso Trump indique nomes mais “dovish” (defensores de juros mais baixos), isso pode influenciar diretamente os fluxos de capitais para países emergentes, como o Brasil, contribuindo para a queda dos juros futuros por aqui.
Além disso, qualquer comentário de Trump sobre o Brasil ou sobre os acontecimentos políticos recentes pode impactar os ativos locais, dependendo do tom adotado.
Fatores que moldam o comportamento dos juros futuros
O comportamento dos juros futuros está intrinsecamente ligado a uma série de fatores, entre eles:
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Expectativas de inflação: A inflação precisa mostrar sinais consistentes de queda rumo à meta de 3% para que o Banco Central se sinta confortável em reduzir a Selic.
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Ambiente político: Decisões judiciais, como a prisão de Bolsonaro, e possíveis reações internacionais influenciam o risco-país e a curva de juros.
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Crescimento econômico: A atividade econômica ainda mostra sinais de desaceleração, o que pode pressionar o BC a adotar postura mais branda no futuro.
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Política fiscal: A responsabilidade nos gastos públicos é outro pilar essencial para ancorar as expectativas dos investidores e manter os juros futuros sob controle.
Como os investidores devem se posicionar?
Com a ata do Copom reforçando cautela e o ambiente político sob controle, o investidor que acompanha os juros futuros deve manter o foco em títulos pós-fixados e atrelados à inflação no curto e médio prazos, enquanto aguarda novos sinais sobre o início de um ciclo de queda da Selic.
O mercado de renda fixa continua atrativo, especialmente para quem busca proteção contra a inflação e exposição a prêmios de risco consistentes. A dinâmica dos DIs também abre oportunidades para operações estruturadas, como alocações em fundos de crédito privado ou debêntures incentivadas.
O que esperar nos próximos dias?
Nos próximos dias, os investidores continuarão atentos à evolução da inflação, aos resultados dos leilões do Tesouro e a possíveis sinalizações do Banco Central sobre a trajetória da Selic. Além disso, qualquer desdobramento no cenário político — seja na esfera nacional ou internacional — pode influenciar diretamente os juros futuros.
Outro ponto importante será o comportamento do dólar, que serve como termômetro da confiança externa no Brasil. Caso a moeda americana se mantenha estável ou em queda, os DIs podem continuar em trajetória de baixa.
A terça-feira começou com juros futuros em queda, reflexo direto de uma ata do Copom conservadora, porém sem surpresas, e de um ambiente político que, apesar de tenso, parece estar precificado. A prisão de Bolsonaro, por mais simbólica que seja, não gerou reação adversa, e o mercado foca agora nos fundamentos econômicos e nas sinalizações do Banco Central.
A tendência de curto prazo é de estabilização, com viés de queda para os juros de médio e longo prazo, caso a inflação siga em desaceleração e o ambiente fiscal permaneça sob controle. O investidor atento poderá aproveitar esse cenário para ajustar posições e se preparar para um novo ciclo de política monetária a partir de 2026.
