O desenvolvimento contínuo do mercado de crédito local está promovendo uma série de mudanças e perspectivas para os próximos anos, segundo Antonio Correa, gestor de crédito da Icatu Vanguarda. A ampliação do leque de emissores e a diversificação de setores trazem potenciais benefícios, mas também implicam em um aumento nos eventos de crédito.
“Enxergamos uma evolução. Entramos num ciclo virtuoso de liquidez no mercado secundário, mais gestores e emissores participando, o que é uma notícia boa para o alocador e para o cliente, pois tem mais potencial de geração de alfa e de maneira diversificada”, destaca Correa durante o painel do “Encontro com gestores” promovido pela Icatu.
No entanto, ele ressalta que essa expansão do mercado traz consigo uma consequência natural. Se anteriormente os emissores recorrentes eram predominantemente de setores com fluxo de caixa altamente previsíveis, agora há uma diversificação para setores menos óbvios e mais cíclicos. Isso, por sua vez, aumenta a probabilidade de eventos de crédito.
Após os eventos de crédito deste ano, que incluíram o estresse gerado por papéis como Americanas (AMER3) e Light (LIGT3), Correa acredita que as empresas entrarão em 2024 mais preparadas. Ele projeta uma melhoria na qualidade da carteira de crédito e destaca que haverá muitas oportunidades de giro de carteira, considerando a quantidade de emissão primária represada.
Quanto às oportunidades no mercado, Correa observa que, por enquanto, o mercado secundário é mais atrativo. As emissões primárias, muitas delas provenientes de emissores de alta qualidade, enfrentam uma demanda tão alta que os spreads voltaram rapidamente, algumas vezes ficando abaixo dos níveis prévios aos eventos envolvendo Americanas.
Alexandre Muller, sócio e gestor responsável pelos fundos de crédito privado da JGP, destaca que os spreads dos papéis de crédito têm convergido ao longo do ano, mas faz a ressalva sobre a dispersão estatística. Ele enfatiza que a discussão no mercado de crédito está associada à dispersão, oferecendo oportunidades misturadas no interior do mercado.
Stefan Castro, gestor de crédito da Absolute Investimentos, adota uma perspectiva construtiva para o mercado de crédito em 2024, mas ressalta a importância de alinhamento com o cenário econômico. Com foco na seleção de ativos e prazos, Castro expressa confiança no potencial do mercado, mas alerta para a necessidade de cautela em relação ao ambiente econômico em constante evolução.
