A Alpargatas (ALPA4), fabricante das Havaianas, encerrou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 175,5 milhões, crescimento de 2,4% em relação aos R$ 171,3 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. O resultado divulgado pela companhia mostra avanço das vendas no Brasil e no exterior, mas também revela que o aumento das despesas operacionais e financeiras limitou a expansão do lucro, apesar do desempenho comercial mais forte.
A receita líquida consolidada alcançou R$ 1,24 bilhão entre julho e setembro, alta de 11,1% na comparação anual. O crescimento foi sustentado principalmente pela operação brasileira da Havaianas, que registrou aumento no volume comercializado e na receita média por par, enquanto os negócios internacionais apresentaram recuperação de rentabilidade após mudanças na estrutura de distribuição e redução de custos.
O volume total de calçados vendidos chegou a 60,8 milhões de pares, avanço de 7,6% em relação aos 56,6 milhões comercializados no terceiro trimestre de 2025. Desse total, 55,2 milhões foram vendidos no mercado brasileiro e 5,6 milhões nas operações internacionais. A melhora também apareceu no lucro bruto, que cresceu 11,5%, para R$ 653,2 milhões, com margem de 52,7%, ligeiramente superior aos 52,5% registrados um ano antes.
A evolução dos resultados, entretanto, não foi uniforme. Enquanto a receita aumentou R$ 123,9 milhões em relação ao terceiro trimestre de 2025, o lucro líquido avançou apenas R$ 4,2 milhões. A diferença reflete o crescimento das despesas operacionais, o aumento do custo financeiro e os efeitos de investimentos associados à estratégia de fortalecimento da marca.
Vendas da Havaianas crescem 13,5% no Brasil
O mercado brasileiro permaneceu como principal responsável pela receita da Alpargatas. A operação nacional da Havaianas faturou R$ 989,7 milhões no terceiro trimestre, crescimento de 13,5% em relação aos R$ 872,1 milhões registrados no mesmo intervalo de 2025. O volume comercializado aumentou 6,9%, alcançando 55,2 milhões de pares.
Parte importante desse desempenho veio da melhora na composição das vendas. A receita líquida média por par passou de R$ 16,90 para R$ 17,90, avanço de 6,2%. Segundo a administração, o resultado foi influenciado pela comercialização de produtos de maior valor agregado e pelo desempenho das lojas próprias, franquias e canais de distribuição.
A companhia também registrou crescimento de 8,1% nas vendas ao consumidor final, indicador conhecido como sell-out. Esse desempenho é acompanhado pela fabricante para avaliar a velocidade de comercialização dos produtos no varejo e evitar um aumento excessivo dos estoques nos distribuidores.
No canal alimentar, que inclui supermercados e outros estabelecimentos do segmento, a Alpargatas informou participação de mercado de 79,9%, com ganho de 2,7 pontos percentuais em relação ao terceiro trimestre do ano anterior. O avanço reforça a posição da Havaianas em um canal relevante para a distribuição de seus produtos no mercado doméstico.
Apesar do crescimento comercial, os custos associados à expansão das atividades pressionaram a rentabilidade. As despesas operacionais da divisão brasileira aumentaram 26,2%, passando de R$ 227 milhões para R$ 286,4 milhões. O ritmo de crescimento foi superior ao da receita, refletindo maiores gastos com marketing, distribuição e pessoal.
Margem Ebitda recua com aumento de despesas
O Ebitda consolidado da Alpargatas, indicador utilizado para avaliar o desempenho operacional antes dos efeitos financeiros, tributários, de depreciação e amortização, totalizou R$ 279 milhões no terceiro trimestre. O valor representa crescimento de 6,7% em relação aos R$ 261,5 milhões apurados um ano antes.
Mesmo com o aumento em valores absolutos, a margem Ebitda recuou de 23,4% para 22,5%, uma redução de 0,9 ponto percentual. O movimento indica que parte do crescimento da receita foi absorvida por despesas operacionais maiores.
Na divisão brasileira da Havaianas, o Ebitda chegou a R$ 267,2 milhões, alta de 3,3%. A margem, porém, caiu de 29,6% para 27%, redução de 2,6 pontos percentuais. A companhia atribuiu essa pressão principalmente aos maiores investimentos em publicidade, custos de distribuição e despesas com funcionários, incluindo efeitos da reoneração da folha de pagamentos.
Considerando os ajustes por itens não recorrentes, o Ebitda consolidado alcançou R$ 283,5 milhões, crescimento de 10,9% sobre os R$ 255,7 milhões do terceiro trimestre de 2025. Nesse critério, a margem permaneceu estável em 22,9%, demonstrando uma evolução mais favorável da rentabilidade operacional após os ajustes utilizados pela administração.
A diferença entre os dois indicadores é relevante para a avaliação do desempenho financeiro. Enquanto o Ebitda convencional incorpora os efeitos operacionais reconhecidos no período, o ajustado exclui determinadas despesas e receitas consideradas extraordinárias pela companhia. A comparação deve observar a metodologia utilizada em cada cálculo.
Havaianas volta a registrar Ebitda positivo no exterior
A operação internacional apresentou uma das principais mudanças no balanço da Alpargatas. O Ebitda da Havaianas fora do Brasil passou de um resultado negativo de R$ 5,8 milhões no terceiro trimestre de 2025 para um valor positivo de R$ 16,6 milhões entre julho e setembro deste ano.
A margem Ebitda internacional avançou de 2,5% negativos para 7,1% positivos, uma recuperação de 9,6 pontos percentuais. Segundo a companhia, foi o primeiro resultado positivo para um terceiro trimestre após quatro anos consecutivos de números negativos nesse período.
A receita líquida internacional alcançou R$ 235,6 milhões, crescimento de 2,3% na comparação anual. O volume vendido avançou em ritmo mais acelerado, com aumento de 14,6%, para 5,6 milhões de pares. A diferença entre a expansão das unidades comercializadas e o crescimento da receita reflete mudanças no valor médio das vendas, especialmente nos Estados Unidos.
Na Europa, a fabricante vendeu 1,8 milhão de pares, volume 12,8% superior ao registrado um ano antes. A receita regional avançou 13,9%, para R$ 125,8 milhões. O desempenho foi sustentado pela expansão comercial, pelo fortalecimento da marca e por uma composição mais favorável dos canais de distribuição.
Nos mercados atendidos por distribuidores, que abrangem regiões da Ásia, Oriente Médio, África e América Latina, a Alpargatas comercializou aproximadamente 2,9 milhões de pares. O volume representou crescimento de 2,5%, enquanto a receita avançou 5,4%, para R$ 76,5 milhões.
A recuperação da rentabilidade internacional foi favorecida pela redução das despesas operacionais, que passaram de R$ 173,7 milhões para R$ 153,7 milhões, queda de 11,5%. Os efeitos da reorganização dos negócios americanos e os ganhos de escala na Europa contribuíram para compensar a pressão sobre o faturamento em determinados mercados.
Estados Unidos vendem 82% mais pares, mas receita cai quase 30%
O desempenho nos Estados Unidos apresentou um contraste importante entre crescimento do volume e geração de receita. A Alpargatas comercializou aproximadamente 1 milhão de pares de Havaianas no país durante o terceiro trimestre, avanço de 82% em relação ao mesmo período de 2025.
Apesar dessa expansão, a receita líquida americana recuou 29,6%, passando de R$ 47,4 milhões para R$ 33,4 milhões. O movimento está associado à transformação do modelo de negócios adotado pela companhia, que modificou sua estrutura comercial e passou a operar com uma configuração de distribuição menos intensiva em despesas próprias.
Nesse formato, o aumento do volume vendido não necessariamente se traduz em expansão proporcional do faturamento reconhecido pela fabricante. A reorganização altera a dinâmica de preços e receitas, ao mesmo tempo que permite reduzir gastos com logística, distribuição e estrutura operacional.
A administração informou que a recuperação de escala no mercado americano vem acompanhada de aumento da presença da marca nos canais de varejo. A estratégia busca ampliar a distribuição dos produtos, melhorar a eficiência da operação e construir condições para crescimento sustentável nos próximos períodos.
Nos primeiros nove meses de 2026, a Alpargatas comercializou 2,7 milhões de pares nos Estados Unidos, crescimento de 52,9% em relação ao mesmo intervalo do ano passado. O volume representa um recorde da operação americana para o período, segundo a companhia.
A evolução dos números será importante para avaliar os resultados da estratégia internacional. Embora o volume de vendas tenha aumentado expressivamente, a manutenção de receitas menores por unidade exige ganhos consistentes de escala e eficiência para sustentar a rentabilidade ao longo do tempo.
Resultado financeiro limita crescimento do lucro líquido
Além da pressão das despesas operacionais no Brasil, o resultado financeiro contribuiu para reduzir o ritmo de crescimento do lucro líquido da Alpargatas. A companhia registrou saldo financeiro negativo de R$ 25,5 milhões no terceiro trimestre, ante resultado negativo de R$ 9,8 milhões no mesmo período de 2025.
As despesas financeiras aumentaram de R$ 30,1 milhões para R$ 48,8 milhões, enquanto as receitas financeiras diminuíram de R$ 32,1 milhões para R$ 22 milhões. Segundo o relatório de resultados, o movimento reflete principalmente o maior endividamento bruto e a redução das receitas provenientes das aplicações financeiras.
O efeito cambial teve comportamento mais favorável. Depois de provocar impacto negativo de R$ 11,8 milhões no terceiro trimestre de 2025, a variação cambial líquida apresentou contribuição positiva de R$ 1,4 milhão neste ano, compensando parcialmente o aumento dos custos financeiros.
Outro fator foi a equivalência patrimonial, que registrou resultado negativo de R$ 12,8 milhões, comparado a R$ 6,3 milhões negativos um ano antes. O indicador incorpora principalmente a participação da Alpargatas nos resultados da Rothy’s, empresa americana de calçados na qual mantém investimento societário.
Com esses efeitos, o lucro líquido cresceu menos que a receita e o resultado operacional. A margem líquida recuou de 15,4% para 14,2%, diferença de 1,2 ponto percentual. O resultado mostra que a expansão comercial da Havaianas foi acompanhada por desafios de conversão de faturamento em lucro final.
Lucro acumulado da Alpargatas cresce 37% em 2026
Embora o avanço trimestral do lucro tenha sido limitado, os resultados acumulados de janeiro a setembro mostram uma evolução mais expressiva. Nos primeiros nove meses de 2026, a Alpargatas registrou lucro líquido de R$ 508 milhões, aumento de 37% sobre os R$ 370,7 milhões apurados no mesmo período do ano anterior.
A receita líquida acumulada alcançou R$ 3,70 bilhões, crescimento de 11,7%. Já o Ebitda ajustado chegou a R$ 869 milhões, avanço de 32,8%, com margem de 23,5%, superior aos 19,8% registrados nos nove primeiros meses de 2025.
A companhia também informou geração de caixa de R$ 151 milhões no terceiro trimestre. A relação entre dívida líquida e Ebitda ficou em aproximadamente 0,3 vez, conforme os critérios apresentados pela administração, indicando um nível de alavancagem financeira relativamente baixo diante da geração operacional de resultados.
A combinação de vendas crescentes, recuperação da rentabilidade internacional e despesas maiores no mercado doméstico define o cenário da Alpargatas para os próximos trimestres. A administração pretende continuar investindo no fortalecimento da marca Havaianas, na expansão de canais comerciais e na consolidação do modelo operacional adotado nos Estados Unidos.
O principal ponto de acompanhamento será a capacidade de transformar o crescimento das vendas em expansão mais consistente das margens. O terceiro trimestre mostrou que a fabricante recuperou parte importante da eficiência internacional, mas ainda enfrenta o desafio de equilibrar investimentos comerciais, despesas operacionais e geração de lucro no Brasil, seu maior mercado.
Fontes:
Alpargatas S.A. — Divulgação de Resultados do Terceiro Trimestre de 2026, publicada em 6 de novembro de 2026.
Comissão de Valores Mobiliários (CVM) — Informações Trimestrais da Alpargatas S.A., referentes a 30 de setembro de 2026, protocolo enviado em 6 de novembro de 2026.
Alpargatas S.A. — Apresentação de Resultados do 3T26 e indicadores operacionais da Havaianas Brasil e Internacional.
