Copom mantém taxa Selic em 15% pela quarta vez seguida e sinaliza corte apenas em 2026
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) decidiu, pela quarta vez consecutiva, manter a taxa Selic em 15% ao ano (a.a.). A decisão, anunciada na noite desta quarta-feira (5), já era amplamente esperada por analistas do mercado financeiro e reforça a postura conservadora da autoridade monetária diante das incertezas econômicas globais e do comportamento da inflação no Brasil.
Com a taxa de juros mantida nesse patamar desde junho, o Copom optou por prolongar o período de estabilidade monetária, destacando que o ambiente internacional ainda exige cautela e vigilância constante. Segundo o comunicado, fatores como a política econômica dos Estados Unidos, a volatilidade dos mercados e o comportamento da inflação doméstica continuam a justificar uma condução mais prudente da política monetária.
Cenário externo pressiona o Banco Central
O Copom destacou que o ambiente internacional segue incerto, sobretudo diante das políticas fiscais e monetárias adotadas pelos Estados Unidos, que afetam diretamente as condições financeiras globais. A valorização do dólar, o comportamento dos preços de commodities e as tensões geopolíticas recentes continuam sendo variáveis de risco para o Brasil.
Esses fatores, somados à postura de aperto monetário mantida por bancos centrais de economias desenvolvidas, tornam o cenário externo mais desafiador. A decisão de manter a taxa Selic em 15% reflete, portanto, a busca por estabilidade macroeconômica e o controle das expectativas inflacionárias em meio a um contexto internacional ainda volátil.
O BC reforçou que uma redução precipitada dos juros poderia comprometer o processo de convergência da inflação à meta e gerar instabilidade cambial, o que justificaria a prudência adotada pelo colegiado.
Cenário doméstico: inflação resiste e crescimento desacelera
No cenário interno, o Copom observou sinais mistos na economia. Apesar da moderação do crescimento econômico, o mercado de trabalho segue aquecido, e os salários reais têm apresentado ligeira alta, o que sustenta o consumo das famílias e mantém a pressão sobre alguns preços.
A inflação, embora em trajetória de desaceleração, ainda permanece acima da meta. As últimas leituras do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) e de seus núcleos mostraram leve arrefecimento, mas os indicadores subjacentes continuam apontando resistência inflacionária.
Com base nesses dados, o Comitê afirmou que a estratégia de manutenção da taxa Selic por um período prolongado é considerada adequada para garantir que a inflação retorne gradualmente à meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Inflação deve convergir apenas a partir de 2026
As projeções do Banco Central indicam que a inflação deve continuar desacelerando, mas ainda se manterá acima da meta nos próximos dois anos. O Copom estima inflação de 4,6% em 2025 e 3,6% em 2026, valores que ainda superam o objetivo oficial de 3%. Somente em 2027, segundo o BC, a inflação deve atingir 3,3%, o que reforça a percepção de que os cortes na taxa Selic devem ocorrer apenas a partir de 2026.
Essa leitura é compartilhada por grande parte dos economistas do mercado financeiro, que veem o atual ciclo de estabilidade como uma etapa necessária para consolidar a desinflação e preservar a credibilidade da política monetária.
o presidente do BC, Gabriel Galípolo, e os demais membros do Copom enfatizaram que “os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados, e o Comitê não hesitará em retomar o ciclo de aperto caso as condições justifiquem”. A declaração reforça a mensagem de vigilância permanente sobre o comportamento dos preços e a evolução do cenário fiscal.
Por que o Copom manteve os juros elevados
A decisão do Copom de manter a taxa Selic em 15% é sustentada por quatro fatores principais:
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Inflação ainda acima da meta: apesar de alguma melhora recente, os índices de preços ainda mostram resistência, especialmente em setores de serviços e alimentação.
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Ambiente fiscal incerto: a trajetória das contas públicas segue pressionada, com desafios para o cumprimento das metas fiscais e o controle do gasto público.
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Cenário global de risco: as políticas monetárias nos EUA e na Europa seguem restritivas, e tensões geopolíticas ampliam a incerteza.
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Expectativas de inflação desancoradas: parte do mercado ainda projeta inflação acima da meta nos próximos anos, o que exige uma postura firme do BC.
Esses fatores explicam a opção do Comitê por prolongar o atual ciclo de estabilidade, evitando antecipar cortes que poderiam enfraquecer o processo de controle inflacionário.
Composição do Copom e voto unânime
A decisão pela manutenção da taxa Selic foi unânime entre os membros do Comitê. Participaram da reunião:
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Gabriel Muricca Galípolo (presidente do BC);
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Ailton de Aquino Santos;
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Diogo Abry Guillen;
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Gilneu Francisco Astolfi Vivan;
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Izabela Moreira Corrêa;
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Nilton José Schneider David;
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Paulo Picchetti;
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Renato Dias de Brito Gomes;
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Rodrigo Alves Teixeira.
o colegiado reafirmou o compromisso de atuar com “serenidade e firmeza” para assegurar o controle da inflação, sinalizando que qualquer movimento de corte ocorrerá apenas quando houver convergência clara para a meta de preços.
Reação do mercado
A decisão do Copom não surpreendeu o mercado financeiro. As principais casas de análise já esperavam a manutenção da Selic em 15%, especialmente após a divulgação dos últimos indicadores de inflação e atividade econômica.
Os juros futuros recuaram levemente após o comunicado, refletindo a leitura de que o BC deve iniciar o ciclo de cortes apenas em 2026, quando as projeções de inflação estiverem mais próximas da meta.
O mercado de câmbio também reagiu de forma contida, com o dólar oscilando em torno de R$ 5,10 e os investidores reforçando posições em renda fixa atrelada à inflação, diante da perspectiva de juros altos por mais tempo.
Perspectivas para os próximos meses
O principal desafio do Banco Central nos próximos meses será preservar a credibilidade da política monetária em meio às pressões políticas e fiscais.
Com a taxa Selic mantida em 15%, o crédito continua caro, o que limita a expansão do consumo e o investimento produtivo. Essa condição deve manter o crescimento econômico em ritmo moderado até que haja espaço para um afrouxamento monetário sustentável.
Ao mesmo tempo, o cenário internacional seguirá influenciando as decisões do Copom. O comportamento das taxas de juros nos Estados Unidos, a trajetória do dólar e os preços das commodities continuarão determinando o ritmo da política monetária brasileira.
Estabilidade agora, cortes só depois
Ao manter a taxa Selic inalterada pela quarta vez seguida, o Copom sinaliza que está comprometido com a convergência da inflação à meta, mesmo ao custo de uma desaceleração mais acentuada da economia.
A mensagem é clara: não há pressa em cortar juros enquanto persistirem incertezas no cenário fiscal e externo. O BC aposta na estabilidade prolongada como ferramenta para consolidar o controle inflacionário e preparar o terreno para um ciclo de redução sustentável a partir de 2026.
