O Nubank (ROXO34) registrou lucro líquido recorde de US$ 1,09 bilhão no terceiro trimestre de 2026, crescimento de 31% em relação ao mesmo período do ano passado, em base ajustada pelos efeitos cambiais. O resultado divulgado nesta quinta-feira (12) confirma a expansão das operações da instituição financeira, que alcançou 143 milhões de clientes e uma carteira de crédito de US$ 41,6 bilhões. O avanço da rentabilidade, entretanto, ocorreu acompanhado de uma elevação da inadimplência, indicador que passou a exigir maior atenção diante do crescimento dos empréstimos.
Foi o segundo trimestre consecutivo em que o banco digital ultrapassou a marca de US$ 1 bilhão em lucro. Entre abril e junho, o resultado havia alcançado US$ 1,06 bilhão. Na comparação trimestral, o crescimento foi de 5% em moeda constante, enquanto o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ficou em 32%, ante 33% nos três meses anteriores.
A receita gerencial do grupo atingiu US$ 6,26 bilhões, aumento de 37% em relação ao terceiro trimestre de 2025, também desconsiderando as oscilações cambiais. O lucro bruto alcançou US$ 2,6 bilhões, com expansão de 35%, impulsionado pelo aumento das operações de crédito, das receitas com serviços e da rentabilidade dos recursos mantidos pelos clientes na instituição.
Os números reforçam a capacidade do Nubank de ampliar receitas e resultados mesmo após conquistar uma parcela expressiva do mercado bancário brasileiro. Ao mesmo tempo, revelam um desafio que ganha importância à medida que a carteira cresce: preservar a qualidade dos empréstimos e controlar o custo do crédito sem comprometer o ritmo de expansão.
Lucro recorde do Nubank reflete expansão das receitas
O desempenho financeiro foi sustentado pela combinação de crescimento da carteira de crédito, maior monetização da base de clientes e manutenção de uma estrutura operacional relativamente enxuta.
A receita líquida de juros alcançou US$ 3,9 bilhões, enquanto a margem financeira líquida (NIM) ficou em 22,5%. O indicador mede a rentabilidade das operações financeiras em relação aos ativos que geram juros e representa uma referência importante para avaliar a capacidade do banco de transformar sua carteira em receitas.
O Nubank também apresentou melhora em seu índice de eficiência, que recuou para 19,3%, contra 19,5% no segundo trimestre e 20,3% um ano antes. Quanto menor esse indicador, menor é a proporção da receita operacional consumida pelas despesas consideradas em seu cálculo.
Parte dessa evolução esteve associada à redução relativa de custos com pessoal e ao deslocamento de determinadas despesas para o quarto trimestre. Portanto, nem toda a melhora observada deve ser interpretada como uma redução permanente de gastos.
A companhia revisou sua expectativa de eficiência para 2026. A projeção passou a indicar um índice entre 19% e 19,5% no acumulado do ano, abaixo da estimativa anterior de aproximadamente 20%.
Os resultados também mostram diferenças entre as métricas contábeis e gerenciais utilizadas pelo grupo. Enquanto a receita gerencial atingiu US$ 6,26 bilhões, a receita total reconhecida nas demonstrações contábeis elaboradas segundo as normas internacionais IFRS foi de US$ 5,82 bilhões. O lucro líquido de US$ 1,09 bilhão é o mesmo nas duas apresentações.
Essa distinção é importante porque as medidas gerenciais reorganizam determinados componentes de receitas e despesas para apresentar a evolução econômica das operações, sem alterar o resultado final da companhia.
Carteira de crédito cresce 33% e chega a US$ 41,6 bilhões
A expansão dos empréstimos permaneceu como um dos principais motores de crescimento do Nubank no terceiro trimestre.
A carteira total de crédito atingiu US$ 41,6 bilhões, avanço de 33% em 12 meses e de 6% em relação ao segundo trimestre, em base cambial constante. A maior parcela continua concentrada nos cartões de crédito, cujo saldo alcançou US$ 27,2 bilhões, crescimento anual de 32%.
Os empréstimos sem garantia, que possuem maior exposição ao risco de inadimplência, chegaram a US$ 11 bilhões. A expansão foi de 39% na comparação anual e de 7,5% em relação ao trimestre anterior.
Já a carteira de crédito com garantia somou US$ 3,4 bilhões, alta de 23% em 12 meses.
No Brasil, o avanço do crédito consignado para servidores públicos e trabalhadores do setor privado compensou a retração dos empréstimos vinculados ao saldo do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS). A originação de operações com garantia alcançou um novo recorde trimestral.
A instituição também informou que as novas concessões de crédito pessoal sem garantia no mercado brasileiro chegaram a R$ 22,1 bilhões, crescimento de 28% em relação ao terceiro trimestre de 2025.
O aumento da carteira amplia o potencial de receitas financeiras, mas também exige maior volume de recursos destinados à cobertura de possíveis perdas. O equilíbrio entre rentabilidade e qualidade dos empréstimos será um dos principais fatores para a continuidade do crescimento dos resultados.
Inadimplência do Nubank sobe a 7,3% no terceiro trimestre
Apesar do lucro recorde, os indicadores de qualidade do crédito apresentaram deterioração.
A inadimplência superior a 90 dias passou de 6,9% no segundo trimestre para 7,3% no terceiro. Um ano antes, a taxa estava em 6,7%. Isso representa uma elevação de 0,4 ponto percentual em três meses e de 0,6 ponto percentual em 12 meses.
A inadimplência entre 15 e 90 dias também avançou, passando de 4,8% para 4,9% no trimestre. Na comparação com o mesmo período de 2025, quando estava em 4,3%, a alta foi de 0,6 ponto percentual.
Esses movimentos merecem acompanhamento porque o crescimento da carteira de empréstimos sem garantia pode elevar a exposição a consumidores mais vulneráveis às mudanças nas condições econômicas e na capacidade de pagamento.
O aumento dos atrasos, entretanto, não significa necessariamente uma deterioração generalizada da carteira. A composição dos empréstimos, o comportamento de pagamento de cada grupo de clientes e o nível de provisões precisam ser considerados conjuntamente.
Segundo os dados divulgados pelo banco, a cobertura dos créditos inadimplentes há mais de 90 dias ficou em 234%, patamar que a instituição considera compatível com seu histórico.
Há ainda uma diferença importante na leitura dos indicadores. Quando calculada especificamente sobre os saldos que geram juros, a inadimplência de 15 a 90 dias recuou de 8,2% para 8%, enquanto a superior a 90 dias subiu de 11,6% para 12,1%.
O resultado mostra que a evolução do risco não foi uniforme entre os diferentes grupos e bases de cálculo.
Outro indicador acompanhado pelo mercado, a margem financeira ajustada ao risco reportada, passou de 12,4% para 12,1% no trimestre. Excluídos determinados efeitos não recorrentes, porém, a margem teria avançado de 11,9% para 12,7%, segundo a companhia.
Essa diferença evidencia a importância de separar o desempenho recorrente dos efeitos extraordinários na avaliação da rentabilidade das operações de crédito.
Nubank chega a 143 milhões de clientes em três países
Além da expansão financeira, o Nubank continuou ampliando sua presença na América Latina.
A instituição adicionou 3,7 milhões de clientes entre julho e setembro, encerrando o trimestre com aproximadamente 143 milhões de usuários no Brasil, México e Colômbia. Desse total, quase 120 milhões estão no mercado brasileiro, que continua sendo a principal operação do grupo.
Segundo a companhia, sua base já representa aproximadamente 65% da população adulta do Brasil. A taxa de atividade dos clientes brasileiros atingiu 86,3%, sétimo trimestre consecutivo de crescimento desse indicador.
O percentual é relevante porque demonstra a proporção de consumidores que utilizam efetivamente os produtos e serviços da instituição. Para o Nubank, o desafio deixou de estar concentrado exclusivamente na abertura de novas contas e passou a incluir o aprofundamento do relacionamento financeiro com usuários já conquistados.
No conjunto dos mercados, a taxa de atividade alcançou 83,6%, praticamente estável em relação aos 83,5% do trimestre anterior.
A receita média mensal por cliente ativo, conhecida pela sigla ARPAC, ficou em aproximadamente US$ 18.
A combinação de uma base de clientes mais ativa com maior utilização de empréstimos, cartões e serviços financeiros permite ao banco ampliar receitas sem depender exclusivamente da aquisição de novos usuários.
México ganha importância na estratégia de expansão
Fora do Brasil, o México apresentou um dos principais avanços operacionais do trimestre.
A subsidiária mexicana adicionou 870 mil clientes e terminou setembro com 16,6 milhões de usuários, crescimento de 27% em relação ao mesmo período do ano anterior. Foi o primeiro trimestre de operação com licença bancária completa, mudança que permite ampliar a oferta de produtos e serviços.
Segundo o Nubank, a transformação em banco elevou em aproximadamente 16 vezes o limite de proteção dos depósitos por cliente, para cerca de US$ 195 mil, além de abrir espaço para a oferta de contas destinadas ao recebimento de salários.
A companhia considera essa mudança estratégica para aumentar a utilização de seus serviços e ampliar a captação de recursos no país.
Na Colômbia, a base de clientes cresceu 62% em 12 meses, alcançando 6,1 milhões de pessoas. O Nubank informou que se tornou o maior emissor de cartões de crédito do mercado colombiano em número de titulares, com aproximadamente 3 milhões de portadores.
A carteira de crédito colombiana avançou 80% na comparação anual.
A expansão das operações internacionais reduz gradualmente a concentração do crescimento no Brasil, embora também aumente a exposição da companhia a ambientes regulatórios, econômicos e concorrenciais diferentes.
Depósitos atingem US$ 47,5 bilhões e sustentam expansão
A captação de recursos acompanhou o crescimento das operações de crédito.
Os depósitos de clientes chegaram a US$ 47,5 bilhões no encerramento de setembro, aumento de 19% em 12 meses. O Brasil respondeu por US$ 38,6 bilhões, enquanto México e Colômbia registraram aproximadamente US$ 5,3 bilhões e US$ 3,5 bilhões, respectivamente.
O custo dos depósitos caiu para 87% da taxa interbancária de referência, ante 88% no segundo trimestre e 89% no mesmo período do ano anterior.
A redução do custo relativo de captação contribui para preservar as margens financeiras, especialmente em uma instituição cujo modelo de negócios depende da expansão do crédito e da utilização crescente de produtos bancários.
O crescimento dos depósitos também amplia a base de financiamento disponível para as operações. Essa relação, contudo, precisa ser acompanhada dos indicadores de liquidez, capital e risco, uma vez que o aumento da captação não elimina a possibilidade de perdas com empréstimos.
Nubank inicia expansão nos Estados Unidos
O terceiro trimestre também marcou o início de uma nova etapa na estratégia internacional do grupo.
Em 10 de setembro, o Nubank lançou o Nu US, ampliando sua atuação para o mercado norte-americano. A operação passou a oferecer produtos como conta remunerada, transferências internacionais e cartão de crédito.
Segundo informações divulgadas pela companhia em 12 de novembro, o serviço já havia alcançado clientes nos 50 estados americanos.
A expansão internacional continuou após o encerramento do trimestre. Em 15 de outubro, o grupo colocou em operação o Nu Global, uma conta multimoedas baseada em stablecoins que, até a divulgação dos resultados, já atendia clientes em 37 países.
É importante distinguir as datas: o Nu US começou a operar dentro do terceiro trimestre, enquanto o lançamento do Nu Global ocorreu no quarto trimestre de 2026. Portanto, este último ainda não integrava o período de apuração do balanço encerrado em setembro.
A estratégia representa uma tentativa de ampliar o mercado potencial da instituição além das operações bancárias tradicionais da América Latina.
O avanço, porém, envolve investimentos adicionais em tecnologia, conformidade regulatória, atendimento e desenvolvimento de produtos. O Nubank informou que pretende limitar o impacto conjunto dessas iniciativas sobre seu índice de eficiência a até um ponto percentual em cada um dos anos de 2026 e 2027.
O que os resultados do Nubank (ROXO34) indicam para 2027
O balanço do terceiro trimestre coloca o Nubank diante de duas tendências relevantes: a consolidação de sua capacidade de geração de lucro e a necessidade de administrar uma carteira de crédito cada vez maior.
A instituição conseguiu ampliar receitas, reduzir seu índice de eficiência e manter um retorno sobre o patrimônio líquido de 32%, ao mesmo tempo em que expandiu a operação em mercados internacionais.
Por outro lado, a elevação da inadimplência acima de 90 dias demonstra que o aumento dos empréstimos precisa ser acompanhado de mecanismos eficazes de avaliação de risco, cobrança e provisionamento.
Para os investidores que acompanham os BDRs do Nubank negociados na B3 sob o código ROXO34, os próximos balanços deverão mostrar se a instituição conseguirá preservar o crescimento de dois dígitos nas receitas sem uma aceleração proporcional das perdas de crédito.
A capacidade de elevar a receita por cliente, sustentar a expansão no México e na Colômbia e administrar os investimentos necessários para entrar em novos mercados também será determinante para a evolução da rentabilidade.
O desempenho divulgado nesta quinta-feira confirma que o Nubank alcançou uma escala de geração de resultados significativamente superior à observada nos primeiros anos de sua operação. A continuidade dessa trajetória dependerá não apenas do crescimento da base de clientes e da carteira, mas principalmente da qualidade das receitas e da capacidade de transformar essa expansão em lucros recorrentes.
Fontes:
Nu Holdings — Comunicado oficial de resultados financeiros do terceiro trimestre de 2026, publicado em 12 de novembro de 2026.
Nu Holdings — Relatório de resultados 3T26, Form 6-K apresentado à Securities and Exchange Commission (SEC), com demonstrações contábeis e gerenciais.
Nu Holdings — Apresentação de resultados do terceiro trimestre de 2026, disponível na área de Relações com Investidores da companhia.
