Os impostos, taxas e contribuições pagos por empresas brasileiras de capital aberto cresceram em ritmo quase duas vezes superior ao da riqueza produzida por essas companhias em 2025. O volume de tributos alcançou R$ 667,3 bilhões, um aumento de 5,6% em relação ao ano anterior, enquanto o Valor Adicionado Bruto (VAB) avançou 2,9%, para aproximadamente R$ 2,1 trilhões. Os dados fazem parte de um estudo da Fundação Getulio Vargas (FGV), elaborado a pedido da Associação Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca) e divulgado nesta segunda-feira (9).
A pesquisa analisou informações financeiras e contábeis de 262 companhias abertas brasileiras, abrangendo setores como indústria, comércio, serviços, energia e instituições financeiras. Em relação a 2024, o grupo recolheu aproximadamente R$ 35 bilhões adicionais em tributos federais, estaduais e municipais, ampliando a participação do Estado na distribuição da riqueza empresarial.
A parcela do valor adicionado destinada ao pagamento de tributos passou de 30,6% para 31,4% em um ano, aumento de 0,8 ponto percentual. Isso significa que, a cada R$ 100 de riqueza gerada pelas companhias analisadas, R$ 31,40 foram destinados a impostos, taxas e contribuições. O indicador considera a distribuição do valor produzido pelas empresas e não deve ser confundido com uma alíquota efetiva de Imposto de Renda ou com a carga tributária de toda a economia brasileira.
O levantamento também mostra a dimensão dessas companhias na atividade econômica nacional. Embora representem uma parcela pequena do universo empresarial, as 262 organizações responderam por 22,2% da arrecadação incidente sobre a atividade empresarial no Brasil em 2025. Segundo a metodologia utilizada pela FGV, o valor adicionado pelo grupo correspondeu a aproximadamente 16,8% do Produto Interno Bruto (PIB).
Empresas pagaram R$ 35 bilhões a mais em impostos em 2025
A arrecadação de R$ 667,3 bilhões registrada no levantamento representa uma expansão nominal de 5,6% em relação ao exercício anterior. O crescimento superou o avanço de 2,9% do valor adicionado das próprias companhias, indicando que a participação dos tributos na distribuição da riqueza aumentou durante o período analisado.
O resultado chama atenção porque as empresas precisam distribuir o valor adicionado entre diferentes agentes econômicos, incluindo trabalhadores, governo, financiadores e acionistas. Quando a parcela destinada a uma dessas categorias aumenta, a composição dessa distribuição se modifica, embora isso não signifique necessariamente uma redução absoluta dos valores destinados às demais.
No caso das companhias analisadas, o Estado recebeu uma participação maior da riqueza, ao mesmo tempo em que a parcela destinada aos trabalhadores também avançou. O estudo aponta que a remuneração do trabalho passou de 22,7% para 23,5% do valor adicionado entre 2024 e 2025, crescimento de 0,8 ponto percentual.
A análise utiliza informações das demonstrações financeiras das empresas, especialmente os dados relacionados à formação e à distribuição de riqueza. Esse modelo permite observar não apenas o lucro obtido pelas companhias, mas também os recursos gerados por suas atividades e sua distribuição entre os diferentes participantes da economia.
A ampliação da participação dos tributos não significa, isoladamente, que todas as empresas tenham enfrentado elevação de alíquotas ou aumento proporcional de suas obrigações fiscais. O resultado agregado também pode refletir mudanças na composição das receitas, na atividade dos setores analisados e nas bases utilizadas para a incidência tributária.
Cerca de 85% dos tributos empresariais não dependem diretamente do lucro
Um dos principais pontos destacados pela FGV é a estrutura da tributação incidente sobre a atividade empresarial brasileira. Segundo o levantamento, aproximadamente 85% dessa arrecadação não está diretamente vinculada ao lucro líquido das companhias, mas a outras bases econômicas, como produção, circulação de mercadorias, prestação de serviços, folha de pagamentos e comércio exterior.
O Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ) e a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) representam, juntos, 15,2% da arrecadação empresarial considerada no estudo. Isso significa que a maior parte da receita tributária examinada decorre de obrigações que podem continuar existindo mesmo quando uma empresa enfrenta queda de rentabilidade ou registra prejuízo contábil.
Essa característica tem implicações relevantes para a estrutura de custos do setor produtivo. Tributos incidentes sobre operações comerciais, faturamento e folha de pagamentos podem pressionar a disponibilidade de recursos das empresas independentemente de sua capacidade de gerar lucro.
Uma companhia que registra redução de margens, por exemplo, pode continuar sujeita a obrigações sobre vendas, serviços e salários. A intensidade desse efeito depende do regime tributário, das possibilidades de compensação de créditos e das regras específicas de cada tributo.
Para a FGV, essa estrutura ajuda a explicar por que a arrecadação empresarial pode permanecer elevada mesmo em períodos de resultados financeiros menos favoráveis. A tributação acompanha diferentes dimensões da atividade econômica, não apenas o resultado final apresentado aos acionistas.
Isso não significa, porém, que todos os impostos tenham o mesmo impacto sobre os custos empresariais. Parte dos tributos sobre o consumo pode ser incorporada aos preços ou compensada por créditos fiscais, conforme o regime aplicável, enquanto outras obrigações recaem diretamente sobre a estrutura de despesas.
Companhias abertas respondem por 22,2% da arrecadação empresarial
A dimensão da contribuição tributária das empresas analisadas também aparece na comparação com a arrecadação nacional. Segundo a FGV, o Brasil recolheu aproximadamente R$ 3 trilhões em tributos incidentes sobre a atividade empresarial em 2025, dos quais R$ 667,3 bilhões foram atribuídos ao grupo de 262 companhias.
A participação de 22,2% evidencia a concentração de uma parcela expressiva da arrecadação em empresas de grande porte. Essas organizações possuem estruturas produtivas abrangentes, operações em diferentes regiões e cadeias de fornecedores que movimentam volumes elevados de bens e serviços.
O valor recolhido pelas companhias analisadas também supera a arrecadação nacional conjunta de IRPJ, CSLL e Imposto sobre Comércio Exterior, estimada em R$ 546,2 bilhões pelo levantamento. A comparação ilustra a dimensão financeira do grupo, mas reúne tributos de naturezas e bases distintas, não constituindo uma medida isolada da carga tributária sobre o lucro.
Na geração de riqueza, as empresas estudadas produziram aproximadamente R$ 2,1 trilhões em valor adicionado. O conceito corresponde, de maneira geral, à riqueza criada pela atividade empresarial depois de descontados os insumos adquiridos de terceiros, conforme os critérios contábeis utilizados nas demonstrações de valor adicionado.
A importância desse indicador está na possibilidade de avaliar a contribuição econômica das empresas para além de seu faturamento. Uma organização pode apresentar receita elevada, mas utilizar grande volume de insumos externos, o que reduz o valor efetivamente adicionado por suas operações.
Por isso, a relação entre tributos e valor adicionado permite examinar a distribuição da riqueza empresarial de forma mais abrangente do que a comparação entre impostos pagos e lucro líquido.
Estudo aponta 10,1 milhões de empregos diretos e indiretos
A pesquisa também dimensionou a participação das companhias abertas no mercado de trabalho. Considerados os empregos diretos e os efeitos indiretos sobre as cadeias produtivas, as 262 empresas analisadas foram associadas à manutenção de aproximadamente 10,1 milhões de postos de trabalho em 2025.
O número de empregados diretos chegou a cerca de 2,9 milhões, crescimento de 4,1% em relação ao ano anterior. A expansão superou o avanço de 2,5% do emprego formal nacional apontado na comparação utilizada pelo levantamento.
O salário médio mensal nas companhias analisadas foi estimado em R$ 10.186, aproximadamente 2,8 vezes a média nacional considerada pela pesquisa. O diferencial reflete, entre outros fatores, a presença de empresas de grande porte, atividades intensivas em capital e ocupações que exigem qualificação técnica especializada.
Os resultados também mostram a relevância das compras realizadas pelas companhias para o restante da economia. Em 2025, as aquisições de bens e serviços de terceiros somaram aproximadamente R$ 3,3 trilhões, crescimento de 10,9% em relação ao exercício anterior.
Essas despesas movimentam fornecedores de diferentes portes e setores, incluindo empresas industriais, transportadoras, prestadoras de serviços e organizações que integram as cadeias produtivas das companhias abertas.
A Abrasca considera que a combinação de arrecadação tributária, geração de empregos e contratação de fornecedores demonstra a importância das empresas listadas para a atividade econômica brasileira. O estudo busca oferecer indicadores que permitam avaliar essa contribuição de forma integrada, reunindo informações sobre produção, trabalho e tributação.
Brasil perde empresas listadas na Bolsa e contraria expansão internacional
Além de analisar os resultados econômicos e tributários, o levantamento identificou uma diferença expressiva entre a evolução do mercado acionário brasileiro e a tendência observada internacionalmente.
Segundo os dados apresentados pela FGV, o número de empresas listadas em bolsa no Brasil caiu de 579, em 1990, para 357, em 2025. A redução representa um encolhimento de aproximadamente 38% em 35 anos, período no qual o mercado internacional registrou expansão significativa.
No mesmo intervalo, a quantidade de empresas com ações negociadas em bolsas no mundo passou de 23.732 para 53.097, mais que dobrando em relação ao nível observado no início da série.
A diferença revela um desafio estrutural do mercado de capitais brasileiro. Enquanto outros países ampliaram o número de companhias que utilizam o financiamento por meio de ações, o Brasil apresentou redução do universo de empresas listadas.
O presidente-executivo da Abrasca, Cátilo Cândido, aponta três obstáculos importantes para o fortalecimento desse mercado: a falta de previsibilidade para investimentos, a complexidade regulatória e o nível elevado das taxas de juros.
O custo do capital influencia diretamente a decisão de empresas sobre abertura de capital, realização de investimentos e contratação de financiamentos. Em ambientes de juros elevados, aplicações de renda fixa podem se tornar mais atraentes para determinados investidores, enquanto as companhias enfrentam condições mais exigentes para captar recursos.
A complexidade regulatória também representa um fator relevante, especialmente para organizações que precisam cumprir obrigações relacionadas à divulgação de informações, governança corporativa e manutenção de registro como companhia aberta.
Esses fatores não explicam isoladamente a redução do número de empresas listadas, mas integram o conjunto de condições que influenciam o desenvolvimento do mercado acionário.
Abrasca defende fortalecimento da CVM e política de Estado para o mercado de capitais
Diante dos resultados, a Abrasca pretende utilizar o levantamento para ampliar o debate sobre a competitividade das empresas brasileiras e as condições necessárias para estimular o investimento de longo prazo.
Cátilo Cândido defende que o fortalecimento do mercado de capitais seja tratado como uma política de Estado, considerando seu papel no financiamento das empresas e na mobilização de recursos para a atividade produtiva.
Entre as propostas mencionadas pelo dirigente estão o fortalecimento institucional da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e a criação de uma secretaria dedicada ao mercado de capitais na estrutura do governo federal.
A entidade considera que a previsibilidade regulatória é essencial para ampliar a confiança de investidores e estimular empresas a buscar financiamento por meio da emissão de ações e outros instrumentos disponíveis no mercado.
A discussão ganha relevância em um momento de transformação do sistema tributário brasileiro. A implementação gradual das novas regras sobre o consumo modifica procedimentos de apuração e recolhimento de tributos, exigindo adaptações operacionais das empresas e acompanhamento dos efeitos sobre os diferentes setores econômicos.
Embora a reforma tenha como um de seus objetivos simplificar a tributação sobre bens e serviços, seus impactos sobre custos, créditos tributários e competitividade dependerão da transição e das regras efetivamente aplicadas.
O levantamento da FGV funciona como referência para acompanhar essas mudanças, ao reunir informações sobre a contribuição tributária e econômica das companhias antes da consolidação do novo modelo de tributação.
Crescimento dos impostos acima da riqueza amplia debate sobre competitividade
A diferença entre o crescimento de 5,6% dos tributos e a expansão de 2,9% do valor adicionado mostra que a parcela da riqueza destinada ao Estado aumentou em 2025 para o conjunto de empresas analisadas. O resultado reforça o debate sobre a estrutura da arrecadação brasileira e seus efeitos sobre o ambiente de negócios.
É importante distinguir, entretanto, a participação dos tributos no valor adicionado de uma avaliação direta sobre a competitividade das empresas. O indicador mostra como a riqueza foi distribuída, mas não permite determinar, isoladamente, se houve perda de eficiência produtiva, redução de investimentos ou deterioração generalizada das margens de lucro.
A análise também precisa considerar a composição da amostra. A segunda edição do levantamento reuniu 262 companhias, enquanto a primeira edição, referente a 2024, havia analisado 270 empresas. Dessa forma, os valores absolutos divulgados em cada edição não devem ser comparados diretamente sem observar os ajustes metodológicos e os critérios de seleção utilizados.
Mesmo com essas ressalvas, os números mostram a relevância fiscal das companhias abertas e a importância de acompanhar a evolução da tributação em relação à riqueza efetivamente gerada pelo setor produtivo.
Para a Abrasca, a criação de condições mais favoráveis ao investimento, a simplificação regulatória e o fortalecimento das instituições do mercado de capitais são elementos fundamentais para ampliar a participação das empresas listadas na economia.
Com R$ 667,3 bilhões destinados a tributos e aproximadamente R$ 2,1 trilhões em valor adicionado, as companhias analisadas permaneceram entre os principais agentes de arrecadação, geração de empregos e movimentação de cadeias produtivas no Brasil. O desafio apontado pelo estudo é assegurar que a evolução das obrigações fiscais seja acompanhada por um ambiente capaz de sustentar a produção, os investimentos e o crescimento das empresas nos próximos anos.
Fontes:
Fundação Getulio Vargas (FGV) e Associação Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca) — Segunda edição do estudo A Relevância das Companhias Abertas na Economia Brasileira, dados referentes a 2025, divulgados em 9 de novembro de 2026.
Fundação Getulio Vargas (FGV Projetos) — Estudo técnico A Relevância das Companhias Abertas na Economia Brasileira, primeira edição, com dados de 2024 e metodologia de mensuração da contribuição econômica e tributária.
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) — Sistema de Contas Nacionais Trimestrais, resultado do PIB de 2025.
Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) — Pronunciamento Técnico CPC 09, Demonstração do Valor Adicionado.
