O Mercado Livre (MELI34) encerrou o terceiro trimestre de 2026 com receita líquida e receitas financeiras de US$ 10,75 bilhões, crescimento de 45% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas a expansão acelerada dos negócios não foi acompanhada pelo mesmo ritmo de rentabilidade. O lucro líquido alcançou US$ 448 milhões entre julho e setembro, alta de aproximadamente 6% na comparação anual, ficando abaixo dos US$ 476 milhões esperados por analistas consultados pela LSEG. Os números foram divulgados na quarta-feira (4) e mostram que os investimentos em logística, frete grátis e marketing continuam pressionando as margens da companhia.
O faturamento superou a estimativa de US$ 10,66 bilhões considerada pelo mercado, refletindo principalmente a expansão das operações brasileiras e o crescimento dos serviços financeiros. O resultado operacional, entretanto, recuou 6%, para US$ 676 milhões, enquanto a margem operacional caiu para 6,3%, ante aproximadamente 9,8% no terceiro trimestre de 2025. A diferença evidencia o impacto dos investimentos realizados para ampliar a infraestrutura de distribuição e sustentar o aumento do volume de vendas na América Latina.
O desempenho também representa uma mudança na trajetória recente do lucro líquido, que voltou a crescer na comparação anual depois de três trimestres consecutivos de retração. Apesar da recuperação, o avanço foi limitado pelo aumento das despesas operacionais, em um momento em que a empresa busca fortalecer sua posição competitiva antes da Black Friday e das compras de fim de ano.
Investimentos em logística pressionam margem do Mercado Livre
A ampliação da infraestrutura logística foi um dos principais fatores que afetaram a rentabilidade do Mercado Livre no terceiro trimestre. A capacidade dos centros de distribuição cresceu quase 20% em relação aos três meses anteriores, praticamente o dobro da expansão observada no período equivalente de 2025. O movimento faz parte da preparação da companhia para uma demanda maior nos últimos meses do ano, quando campanhas promocionais costumam elevar o volume de pedidos.
A expansão exige investimentos antecipados em instalações, equipamentos, contratação de trabalhadores e transporte. Como parte dessa capacidade adicional ainda não está plenamente utilizada, os custos passam a integrar a operação antes que o crescimento das vendas produza receitas suficientes para compensá-los. Esse descompasso contribuiu para a redução da margem operacional, que também ficou 0,4 ponto percentual abaixo dos 6,7% registrados no segundo trimestre.
Segundo o relatório financeiro da empresa, o aumento das despesas com frete representou uma pressão de 0,6 ponto percentual sobre a margem operacional na comparação trimestral. Os gastos adicionais com vendas e marketing tiveram impacto equivalente a 0,4 ponto percentual, refletindo principalmente a expansão de programas de afiliados e criadores de conteúdo no mercado brasileiro.
O encarecimento dos combustíveis também elevou os custos de transporte. Ao mesmo tempo, a estratégia de ampliar o acesso ao frete grátis aumentou a frequência de compras, mas reduziu a receita média obtida com determinadas entregas. Produtos de menor valor passaram a representar uma parcela mais relevante dos pedidos, exigindo maior eficiência logística para preservar a rentabilidade.
Apesar dessas pressões, a companhia informou que o custo por envio no Brasil apresentou redução de 5% em relação ao terceiro trimestre de 2025, em moeda local. O indicador mostra ganhos de eficiência operacional, embora ainda insuficientes para neutralizar integralmente os efeitos da expansão da rede e das condições comerciais oferecidas aos consumidores.
Brasil lidera crescimento das vendas e amplia participação no comércio eletrônico
O Brasil permaneceu como o principal motor de crescimento do Mercado Livre. O volume bruto de mercadorias comercializadas na plataforma, conhecido pela sigla GMV, aumentou 36% em moeda constante no país, enquanto a quantidade de produtos vendidos avançou 45% em relação ao terceiro trimestre de 2025.
O resultado representa o quinto trimestre consecutivo em que o número de itens vendidos no mercado brasileiro cresceu mais de 40%. A companhia atribui parte desse desempenho à redução do valor mínimo necessário para obter frete grátis, implementada em junho de 2025, medida que estimulou compras mais frequentes e ampliou o acesso de consumidores a produtos de menor preço.
A quantidade de itens comprados por usuário no Brasil cresceu 16% na comparação anual. Para o Mercado Livre, esse comportamento indica que a expansão dos benefícios logísticos está produzindo mudanças duradouras nos hábitos de consumo, apesar dos custos adicionais associados ao maior número de entregas.
No conjunto das operações latino-americanas, o GMV atingiu aproximadamente US$ 23 bilhões, aumento de 38% em dólares e de 33% quando desconsiderados os efeitos cambiais. O número total de itens vendidos chegou a 867 milhões, crescimento de 36%, enquanto a base de compradores únicos ativos alcançou aproximadamente 94 milhões de pessoas.
Os resultados também mostraram expansão no México e na Argentina, embora em ritmos diferentes. No mercado mexicano, o GMV avançou 21% em moeda constante, com aumento de 25% na quantidade de itens vendidos. Na Argentina, o volume bruto de mercadorias cresceu 40% na mesma base de comparação, enquanto o número de produtos comercializados subiu 19%.
A receita específica do segmento de comércio eletrônico alcançou US$ 6,1 bilhões, avanço de 47% em dólares. O desempenho reforça a importância da atividade comercial para o crescimento consolidado da companhia, mesmo diante de um ambiente de consumo mais desafiador em alguns países.
Mercado Pago amplia carteira de crédito em 62% e chega a US$ 17,9 bilhões
A divisão de serviços financeiros Mercado Pago também apresentou crescimento expressivo no terceiro trimestre. A carteira de crédito atingiu US$ 17,9 bilhões, expansão de 62% em relação ao mesmo período de 2025, impulsionada pela oferta de cartões, empréstimos e financiamento a consumidores e comerciantes.
O número de usuários ativos mensais chegou a aproximadamente 93 milhões, aumento de 29% na comparação anual. Os ativos sob gestão alcançaram US$ 25 bilhões, crescimento de 67%, enquanto o volume total de pagamentos processados pela plataforma atingiu US$ 109 bilhões, avanço de 53%.
As receitas do segmento financeiro somaram US$ 4,6 bilhões, alta de 42% em dólares. O desempenho demonstra a crescente importância do Mercado Pago na diversificação das fontes de receita do grupo, que combina comércio eletrônico, publicidade, pagamentos e concessão de crédito.
A expansão da carteira, entretanto, exige atenção aos riscos de inadimplência. No terceiro trimestre, a proporção de créditos com atrasos entre 15 e 90 dias permaneceu próxima de 7%, nível considerado estável pela companhia. O indicador é acompanhado especialmente diante das condições econômicas mais desafiadoras no Brasil e na Argentina.
A carteira de cartões de crédito chegou a US$ 8,5 bilhões, aumento de 76% em um ano. A companhia emitiu aproximadamente 2,9 milhões de cartões durante o trimestre, ampliando a participação desse produto em sua operação financeira.
O crescimento dos serviços financeiros também contribui para a estratégia de integração das plataformas. Consumidores que utilizam simultaneamente o Mercado Livre e o Mercado Pago tendem a realizar mais transações e apresentar maior recorrência, segundo os dados divulgados pela empresa.
Publicidade cresce 58% e inteligência artificial ganha espaço
Além do comércio eletrônico e dos serviços financeiros, o Mercado Livre ampliou suas operações de publicidade digital. A receita do Mercado Ads cresceu 58% em dólares na comparação anual, impulsionada pela utilização de dados de consumo e ferramentas de inteligência artificial para melhorar a segmentação das campanhas.
A companhia vem desenvolvendo soluções que permitem aos anunciantes relacionar a exposição de publicidade em diferentes plataformas digitais ao comportamento de compra dos consumidores. A estratégia inclui campanhas fora do ambiente tradicional do marketplace e parcerias com serviços de entretenimento e conteúdo.
O uso de inteligência artificial também avança em atividades operacionais, atendimento e desenvolvimento de produtos. Segundo a empresa, os investimentos nessa área aumentaram quase US$ 30 milhões em relação ao trimestre anterior, com o objetivo de ampliar a produtividade e automatizar processos.
Essas iniciativas fazem parte de uma estratégia voltada à expansão do ecossistema de serviços, mas representam despesas adicionais em um momento de maior pressão sobre as margens. A companhia considera que os ganhos de eficiência e a ampliação da base de usuários poderão compensar esses investimentos ao longo do tempo.
Mercado Livre enfrenta desafio de transformar crescimento em rentabilidade
O balanço do terceiro trimestre evidencia uma diferença importante entre o avanço das receitas e a evolução do lucro. Enquanto o faturamento consolidado cresceu 45%, o resultado operacional apresentou retração, indicando que a expansão dos negócios continua exigindo gastos elevados para sustentar o crescimento.
Nos primeiros nove meses de 2026, o Mercado Livre acumulou receita líquida e receitas financeiras de US$ 29,76 bilhões, ante US$ 20,13 bilhões no mesmo período de 2025. O lucro líquido acumulado, por outro lado, caiu de US$ 1,44 bilhão para US$ 1,33 bilhão, mostrando que as pressões sobre a rentabilidade não ficaram restritas ao terceiro trimestre.
A empresa mantém a avaliação de que os investimentos em infraestrutura, benefícios comerciais e serviços financeiros são necessários para ampliar sua participação no mercado latino-americano. A administração também destaca que a capacidade adicional de distribuição deverá permitir maior eficiência à medida que o volume de pedidos aumente.
Para os investidores, o desempenho dos próximos trimestres será importante para verificar se o crescimento das vendas conseguirá absorver os custos associados à expansão logística. A evolução da margem operacional, das despesas com frete e do desempenho da carteira de crédito do Mercado Pago estará entre os principais indicadores para avaliar essa trajetória.
O resultado mostra uma companhia que continua ampliando suas operações em ritmo acelerado, mas enfrenta o desafio de converter o crescimento de receita em geração proporcional de lucro. A recuperação das margens dependerá da produtividade da estrutura instalada, da evolução dos custos de transporte e da capacidade de manter o crescimento dos negócios sem necessidade de elevar as despesas na mesma intensidade.
Fontes:
MercadoLibre, Inc. — Carta aos acionistas e demonstrações financeiras do terceiro trimestre de 2026, divulgadas em 4 de novembro de 2026.
MercadoLibre, Inc. — Formulário 8-K e documento Exhibit 99.1, apresentados à Securities and Exchange Commission (SEC) em 4 de novembro de 2026.
MercadoLibre, Inc. — Comunicado oficial de resultados financeiros do terceiro trimestre de 2026, divulgado pelo departamento de Relações com Investidores.
