13 ações têm dividendos acima do CDI com a Selic a 14%; veja a lista

O corte da taxa Selic para 14% ao ano manteve elevada a barreira que as ações brasileiras precisam superar para concorrer com a renda fixa apenas por meio de dividendos. Entre os papéis integrantes do Ibovespa, do Índice de Dividendos da B3 e do Índice Brasil 100, somente 13 ações de 12 empresas apresentavam dividend yield acumulado em 12 meses superior ao retorno anual próximo de 13,90% do CDI.

O Comitê de Política Monetária do Banco Central reduziu a taxa básica em 0,25 ponto percentual nesta quarta-feira (5), na quarta queda consecutiva desde o início do ciclo de flexibilização monetária. A Selic passou de 14,25% para 14% ao ano, enquanto o CDI, referência das aplicações bancárias e de parte dos fundos de renda fixa, tende a permanecer aproximadamente 0,10 ponto percentual abaixo da taxa básica.

O levantamento utiliza dados de dividendos e juros sobre capital próprio distribuídos nos 12 meses anteriores e relaciona o valor acumulado à cotação de cada ação. Trata-se, portanto, de um indicador retrospectivo: ele mostra quanto o acionista teria recebido em relação ao preço utilizado no cálculo, mas não representa uma projeção dos pagamentos que serão realizados nos próximos 12 meses.

A diferença é particularmente relevante nas primeiras posições. Os maiores dividend yields da lista foram impulsionados por operações societárias, vendas de ativos, reduções de capital e distribuições extraordinárias. Esses eventos podem produzir pagamentos elevados em determinado período sem que a geração recorrente de caixa da companhia tenha crescido na mesma proporção.

SYN lidera relação com dividend yield de 63,26%

A SYN Prop & Tech (SYNE3) aparece na primeira posição, com dividend yield de 63,26%. Em seguida estão Grendene (GRND3), com 42,83%, Vulcabras (VULC3), com 32,80%, e LOG Commercial Properties (LOGG3), com 26,95%.

A lista também inclui incorporadoras, empresas industriais, companhias de consumo e fabricantes de bens de capital. A Marcopolo é a única empresa representada por duas classes de ações: os papéis ordinários POMO3 apresentam dividend yield de 21,70%, enquanto as ações preferenciais POMO4 registram 20,26%.

A distância entre o primeiro e o último papel evidencia como a fotografia dos últimos 12 meses foi influenciada por eventos particulares. Mesmo o menor percentual, de 15,51%, supera o CDI por margem limitada diante dos riscos associados à renda variável, como oscilação das cotações, deterioração dos resultados e eventual redução dos proventos.

A comparação também não considera a tributação incidente sobre algumas formas de remuneração. Os dividendos e os juros sobre capital próprio possuem tratamentos tributários distintos, enquanto os investimentos ligados ao CDI podem estar sujeitos a Imposto de Renda regressivo ou ser isentos, conforme o produto. A análise precisa considerar o retorno líquido correspondente a cada alternativa.

Reduções de capital elevam indicador da SYN

O percentual da SYN não decorre apenas do lucro operacional obtido com a locação e administração de imóveis comerciais. A companhia realizou nos últimos anos vendas de ativos, pagamentos de dividendos e reduções de capital que devolveram recursos diretamente aos acionistas.

O histórico corporativo da empresa registra que, em 2024, foram pagos R$ 440 milhões em dividendos e distribuídos R$ 560 milhões por meio de redução de capital. No ano seguinte, a companhia informou pagamentos de R$ 70 milhões e R$ 64 milhões em dividendos, além de uma redução de capital de R$ 330 milhões.

Embora representem dinheiro recebido pelos investidores, as reduções de capital têm natureza diferente dos dividendos recorrentes financiados pelo lucro da operação. O mecanismo devolve ao acionista parte dos recursos contabilizados no capital social da companhia e, por definição, não pode ser reproduzido indefinidamente sem novas fontes de capital ou mudanças no balanço.

A SYN mantém em seu estatuto dividendo obrigatório correspondente a pelo menos 25% do lucro líquido ajustado. Distribuições acima desse patamar dependem dos resultados, das necessidades de caixa, do endividamento, dos investimentos programados e da aprovação dos órgãos societários responsáveis.

O dividend yield de 63,26%, portanto, não deve ser interpretado como uma taxa anual contratada. A manutenção desse rendimento exigiria que a companhia repetisse operações de magnitude semelhante, ao mesmo tempo em que a cotação permanecesse próxima do valor utilizado no cálculo.

Grendene aprovou R$ 980 milhões extraordinários

A segunda posição da Grendene também reflete um evento fora do padrão regular de distribuição. Em dezembro de 2025, os acionistas aprovaram dividendos extraordinários líquidos de R$ 980 milhões, equivalentes a aproximadamente R$ 1,086 por ação.

O pagamento foi dividido em quatro parcelas ao longo de 2026. A distribuição utilizou reservas de lucros formadas por incentivos fiscais e ocorreu após uma operação de aumento do capital social com incorporação de reservas. O valor extraordinário se somou aos dividendos intercalares e aos juros sobre capital próprio aprovados no exercício.

O lucro líquido da fabricante de calçados em 2025 foi de R$ 644,8 milhões. O dividendo extraordinário, isoladamente, superou o resultado anual da companhia, demonstrando que o rendimento de 42,83% não foi financiado somente pelo lucro produzido no período de 12 meses.

A distribuição não indica necessariamente deterioração financeira, mas altera a interpretação do indicador. Uma empresa pode utilizar reservas acumuladas ao longo de vários exercícios para realizar um pagamento elevado sem que esse nível de remuneração seja sustentável nos anos seguintes.

O histórico da Grendene mostra uma política regular de antecipação de dividendos e pagamento de juros sobre capital próprio. Ainda assim, a parcela extraordinária de R$ 980 milhões cria uma base de comparação elevada que deixará de integrar o cálculo do dividend yield conforme os meses avançarem.

Vulcabras reduziu dividendo obrigatório

A Vulcabras ocupa a terceira posição depois de um período de pagamentos intercalares, intermediários e extraordinários. A companhia também aprovou, em assembleia realizada em novembro de 2025, uma redução de seu dividendo mínimo obrigatório.

O encerramento do prazo para exercício do direito de retirada dos acionistas dissidentes foi informado em dezembro. A mudança no estatuto reforça que o percentual distribuído recentemente não constitui obrigação permanente da empresa.

O dividend yield de 32,80% incorpora pagamentos realizados em uma janela específica e pode cair de forma significativa quando as distribuições extraordinárias deixarem os 12 meses usados no cálculo. A evolução dos resultados operacionais e do endividamento será determinante para a definição dos próximos proventos.

A companhia precisa conciliar a remuneração dos acionistas com investimentos produtivos, capital de giro e obrigações financeiras. Quando o pagamento supera a geração de caixa livre, a empresa pode consumir reservas, vender ativos ou elevar seu endividamento, alternativas que não são sustentáveis de maneira contínua.

Marcopolo combina lucro elevado e payout próximo de 95%

As duas classes de ações da Marcopolo aparecem acima do CDI. O histórico divulgado pela própria companhia mostra que os dividendos e juros sobre capital próprio alcançaram R$ 0,936 por ação em 2025, ante R$ 0,782 em 2024.

O dividend yield calculado pela empresa no encerramento de 2025 foi de 15,7%, com base no preço da ação preferencial no último dia útil daquele exercício. A diferença para os percentuais atuais, superiores a 20%, decorre da janela móvel de 12 meses, das distribuições posteriores e das cotações distintas entre POMO3 e POMO4.

A Marcopolo registrou lucro líquido de R$ 1,24 bilhão em 2025 e payout de 94,9%, segundo seu histórico de dividendos. O índice indica que quase todo o lucro considerado na base de cálculo foi destinado aos acionistas, patamar superior aos 47,5% registrados em 2024.

Mesmo quando o dividendo é financiado pelo lucro, um payout próximo de 100% reduz a parcela disponível para reinvestimento, expansão, aquisições e amortização de dívidas. A continuidade depende da capacidade da companhia de manter resultados robustos e investimentos compatíveis com os recursos retidos.

Índice de Dividendos concentra maior parte da lista

A composição das carteiras divulgada pela B3 mostra que a maior parte dos papéis selecionados está vinculada ao Índice de Dividendos. O IDIV reúne companhias com histórico de remuneração aos acionistas, mas sua presença no índice não garante pagamentos futuros nem proteção contra a queda das cotações.

Marcopolo, Marfrig e Azzas 2154 estão entre as poucas integrantes da relação que também pertencem ao Ibovespa. Marcopolo e Marfrig aparecem simultaneamente nas carteiras do Ibovespa, do IDIV e do IBrX 100, o que combina critérios de liquidez, presença em mercado e distribuição de proventos.

A concentração de incorporadoras e empresas ligadas ao setor imobiliário também merece atenção. SYN, LOG Commercial Properties, Lavvi, Even e Moura Dubeux podem realizar distribuições relevantes após vendas, entregas de projetos, redução de estoques ou monetização de ativos. Esses fluxos tendem a ser menos lineares do que os dividendos de empresas com receitas reguladas ou contratos de longo prazo.

O dividend yield elevado também pode resultar da desvalorização da ação. Como o indicador divide os proventos pelo preço do papel, uma queda acentuada da cotação aumenta matematicamente o percentual, mesmo quando a perspectiva de lucro e pagamento está piorando.

Dividendo não elimina risco de perda com a ação

A comparação com o CDI considera apenas a renda distribuída e não incorpora a variação do valor investido. Uma ação com dividend yield de 20% pode produzir retorno total negativo se a cotação cair mais de 20% no mesmo período.

Na renda fixa pós-fixada, o investidor conhece o indexador e, em produtos mantidos até o vencimento ou com liquidez diária, enfrenta uma oscilação menor do principal. Nas ações, não existe compromisso de preservar o capital nem obrigação de repetir dividendos anteriores.

Outro ponto é o ajuste da cotação na data em que a ação passa a ser negociada sem direito ao provento. O valor distribuído é descontado teoricamente do preço do papel, pois o dinheiro deixa o caixa da empresa e passa ao acionista. O dividendo não representa criação automática de riqueza no momento do pagamento.

A avaliação deve incluir geração de caixa, margem operacional, endividamento, necessidade de investimentos, política de distribuição e regularidade dos lucros. Percentuais excepcionalmente elevados exigem a identificação da origem do recurso e da possibilidade concreta de repetição.

Com a Selic em 14%, a renda fixa continua oferecendo uma referência difícil de superar apenas com proventos. A próxima atualização do ranking dependerá tanto dos novos pagamentos aprovados pelas companhias quanto das cotações das ações e da trajetória do CDI após as próximas decisões do Banco Central.