Eucatex (EUCA3) com caixa reforçado mira aquisições e expansão de produtos de maior valor agregado
A Eucatex (EUCA3) se prepara para uma fase de crescimento estratégico em 2026, alavancada por caixa disponível, baixa alavancagem e o apoio do BTG Pactual (BPAC11) como sócio relevante. A companhia projeta investimentos de cerca de R$ 500 milhões neste ano, direcionados à expansão florestal, modernização industrial e possíveis aquisições que acrescentem produtos de maior valor agregado ao portfólio.
O movimento evidencia que a empresa, tradicional produtora de painéis de madeira e controlada pela família do ex-governador de São Paulo, Paulo Maluf, busca capitalizar os efeitos do ciclo recente da construção civil, que apresentou crescimento acumulado de aproximadamente 25% desde 2020, segundo dados compilados pela Câmara Brasileira da Indústria da Construção (CBIC).
Capex elevado e estratégia de crescimento
O plano de investimentos da Eucatex (EUCA3) para 2026 representa aumento de 40% em relação ao ano anterior, refletindo a confiança da companhia em sua capacidade de execução e na tendência de queda da taxa básica de juros, prevista a partir de março. O vice-presidente executivo da companhia, José Antonio Goulart de Carvalho, ressalta que a combinação de caixa robusto e baixa alavancagem — 0,7 vez o Ebitda — posiciona a empresa de forma favorável para acelerar projetos estratégicos.
Além da expansão florestal, que garante fornecimento sustentável de matéria-prima, a empresa pretende ampliar linhas de painéis acabados e semiacabados, segmentos que apresentam margens superiores às dos produtos tradicionais de MDF e MDP. Outra frente de inovação contempla tintas, vernizes e impermeabilizantes, reforçando a estratégia de verticalização da produção.
BTG Pactual (BPAC11) como sócio estratégico
A entrada do BTG Pactual (BPAC11) no capital da Eucatex (EUCA3) em 2023 marcou um novo capítulo para a companhia. O banco adquiriu aproximadamente um terço das ações, investindo cerca de R$ 320 milhões, herdadas de fundos offshores vinculados a processos judiciais envolvendo o ex-prefeito Paulo Maluf. Atualmente, o BTG detém 33,4% do capital, enquanto a família Maluf mantém controle com 43,5%, incluindo 98% das ações ordinárias, garantindo a gestão da empresa sob Flávio Maluf, CEO desde o fim dos anos 1990.
Carvalho destaca que a presença do BTG (BPAC11) trouxe maior visibilidade ao mercado de capitais, auxiliando na comunicação com investidores institucionais e abrindo portas para futuras emissões de dívida ou investimentos diretos em ações. O sócio do banco, Alexandre Camara, atua diretamente na supervisão da companhia, alinhando estratégia financeira e operacional com expectativas de mercado.
Histórico e consolidação da Eucatex (EUCA3)
Fundada em 1951, a Eucatex (EUCA3) se consolidou como líder na produção de painéis derivados de eucalipto. A companhia controla todo o processo produtivo, desde o cultivo das florestas até a fabricação e distribuição dos produtos finais. Atualmente, são aproximadamente 48 mil hectares de florestas próprias em São Paulo, abastecendo as unidades industriais de Salto e Botucatu (SP) e Cabo de Santo Agostinho (PE), o que reduz exposição a oscilações de preços de matéria-prima.
O modelo verticalizado permite maior controle sobre custos e qualidade, oferecendo vantagem competitiva frente a concorrentes que dependem de fornecedores externos. A operação inclui estrutura própria de distribuição, com presença direta nos Estados Unidos por meio da Eucatex North America, subsidiária baseada na Flórida.
Resultados financeiros e margens
No terceiro trimestre de 2025, a Eucatex (EUCA3) reportou Ebitda recorrente de R$ 191,8 milhões, aumento de 26,8% na comparação anual, com margem de 24%, superior em cerca de 4,5 pontos percentuais ao mesmo período de 2024. A receita consolidada somou R$ 798,3 milhões, sendo R$ 290 milhões provenientes da venda de painéis de madeira e R$ 306 milhões da linha de construção civil, incluindo pisos laminados, portas, divisórias e tintas imobiliárias.
O crescimento da operação internacional foi consistente, mesmo com tarifas de importação impostas pelo governo americano no passado. Com a recente alteração na política comercial dos Estados Unidos, que retirou a sobretaxa de 50% sobre produtos brasileiros, a empresa espera consolidar sua presença e ampliar participação em um mercado marcado pela forte cultura do “faça você mesmo” (DIY).
Exportações e mercado internacional
As exportações representam atualmente cerca de 25% da receita total da Eucatex (EUCA3), com os Estados Unidos como principal destino. A empresa prevê que a operação americana encerre 2025 com crescimento de aproximadamente 15% na receita, mesmo diante de desafios regulatórios e tarifários. Produtos semiacabados e de maior margem são o foco do negócio internacional, reforçando a estratégia de expansão global e diversificação de receita.
Aquisições estratégicas e inovação de portfólio
A expectativa da companhia para 2026 inclui possíveis aquisições no Brasil ou em países vizinhos, como Argentina, voltadas a ampliar linhas de produtos de maior valor agregado. O objetivo é oferecer painéis prontos para instalação, tintas e vernizes inovadores, além de reforçar a verticalização e reduzir custos na cadeia produtiva.
O CFO Sergio Henrique Ribeiro reforça que a combinação de caixa disponível e baixa alavancagem permite à Eucatex (EUCA3) explorar oportunidades de mercado, mesmo em cenários de juros elevados. A empresa busca consolidar seu posicionamento como líder em inovação e rentabilidade no setor de painéis de madeira e produtos correlatos.
Setor de construção civil e demanda doméstica
A Eucatex (EUCA3) se beneficia de um setor de construção civil resiliente, com 30% das atividades relacionadas a obras residenciais e 47% da demanda proveniente de reformas e manutenção. O ambiente de juros ainda elevados em 2025 não impediu crescimento de cerca de 2% no setor, mantendo a atratividade para empresas fornecedoras de materiais e soluções construtivas.
A expectativa é que a redução gradual da Selic a partir de março de 2026 estimule demanda adicional, favorecendo vendas domésticas de painéis, pisos, portas e tintas, ao mesmo tempo em que potencializa a viabilidade de investimentos industriais e estratégicos.
Eucatex (EUCA3): tradição e visão de futuro
Com quase 75 anos de história, a Eucatex (EUCA3) se mantém como referência no segmento de painéis derivados de madeira, mas agora alia tradição à estratégia de crescimento sustentado. A entrada do BTG Pactual (BPAC11), o reforço do caixa e o foco em produtos de maior valor agregado consolidam a empresa como uma das protagonistas do setor de construção e industrial no Brasil.
O modelo verticalizado, a presença internacional e o histórico de inovação colocam a Eucatex (EUCA3) em posição de destaque para explorar oportunidades tanto no mercado doméstico quanto no exterior, garantindo previsibilidade e rentabilidade a acionistas e investidores institucionais.
