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GPA avança na recuperação extrajudicial com aprovação de novas debêntures

O GPA (PCAR3) avançou em uma etapa decisiva de sua recuperação extrajudicial após obter a aprovação ...

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O Fundo Imobiliário Bresco Logística (Brco11) Anunciou Nesta Quinta-Feira, 23 De Julho, Que A Companhia Brasileira De Distribuição (Gpa) Decidiu Rescindir Antecipadamente O Contrato De Locação Do Galpão Gpa Cd04 São Paulo, Com Área Bruta Locável De 35,5 Mil Metros Quadrados. Segundo O Fato Relevante Divulgado Ao Mercado, A Desocupação Atinge Cerca De 6% Da Abl Total Do Fundo, Com Impacto Estimado De R$ 0,08 Por Cota, E Abre Prazo De Nove Meses Para Recomercialização. De Acordo Com O Documento, A Locação Havia Sido Renovada Em Março De 2024, Com Vigência Prevista Até 18 De Janeiro De 2032. O Acordo Em Vigor Prevê Aviso Prévio De Nove Meses Para Rescisão Antecipada E Pagamento De Indenização Correspondente A 4,5 Vezes O Valor Do Aluguel Vigente, Proporcional Ao Período Remanescente, Corrigida Pela Variação Positiva Acumulada Do Ipca Desde O Último Reajuste Até O Pagamento. O Imóvel Permanece 100% Ocupado Até O Cumprimento Do Aviso. O Anúncio Ocorre Em Momento De Reestruturação Do Gpa E De Mercado Logístico Aquecido Na Região Metropolitana De São Paulo, O Que, Na Avaliação De Casas De Análise, Mitiga Parcialmente O Efeito De Curto Prazo E Sustenta Opcionalidades De Médio Prazo Para O Brco11. Galpão De 35,5 Mil M² Responde Por 6% Da Abl E Quase 10% Da Receita Mensal O Gpa Cd04 São Paulo Possui 35.510,40 Metros Quadrados E Está Localizado Na Capital Paulista, Em Eixo De Distribuição Last Mile. Segundo O Informe Estruturado Do Fundo Referente Ao Primeiro Trimestre De 2026, O Portfólio Total Soma 14 Imóveis E 586,8 Mil Metros Quadrados De Área Total, Com Vacância Média De 4,21% Antes Do Evento. De Acordo Com Levantamento De Mercado Do Fundo, O Imóvel Representa Cerca De 6% Da Abl Total Na Comunicação Atual, Percentual Inferior Aos 9,1% Informados No Fato Relevante De Outubro De 2023, Diferença Que Reflete O Crescimento Do Portfólio Com Aquisições E Expansões Desde Então. Dados De Plataformas De Acompanhamento De Fiis Indicam Que O Ativo Responde Por Aproximadamente 9,88% Da Receita Mensal Contratada, Com Peso Relevante Na Geração De Caixa. Segundo O Relatório Gerencial Do Brco11 Divulgado Em 18 De Junho De 2026, A Vacância Física Do Portfólio Estava Em 7,4% E A Financeira Em 9,9% Antes Da Nova Rescisão, Concentrada Nos Empreendimentos Bresco Canoas E Bresco Resende. A Gestão Informou Manter Negociações Avançadas Para Locação Integral De Resende E Tratativas Iniciais Para Canoas, Equivalente A Cerca De 14 Mil Metros Quadrados. Contrato Havia Sido Renegociado Em Março De 2024 Com Multa De 4,5 Aluguéis O Histórico Contratual Ajuda A Entender As Condições Atuais. Conforme O Fato Relevante De Outubro De 2023, A Gpa Havia Notificado A Intenção De Rescindir Antecipadamente O Contrato Original Firmado Em 29 De Junho De 2018, Que Venceria Em Agosto De 2028, Com Multa Prevista De Três Aluguéis. De Acordo Com O Aditamento Divulgado Em Seguida, A Varejista Renunciou À Rescisão E Firmou Novos Termos. O Prazo Foi Prorrogado Por 90 Meses, De 18 De Julho De 2024 A 18 De Janeiro De 2032. O Valor Foi Fixado Em R$ 35,00 Por Metro Quadrado, Totalizando R$ 1.242.864,00 Mensais, Com Reajuste Anual Pelo Ipca E Descontos Progressivos De R$ 6,50 Por Metro Quadrado E R$ 3,25 Por Metro Quadrado Nos Dois Primeiros Anos Do Novo Período. O Novo Contrato Elevou A Multa Para 4,5 Vezes O Aluguel Mensal Proporcional Ao Prazo Remanescente E Manteve Aviso Prévio De Nove Meses. A Manutenção Da Locatária Garantiu Vacância Zero No Imóvel Até Agora. A Estrutura De Garantias É Semelhante À Adotada Em Outros Contratos Do Fundo, Como O Do Bresco Embu, Que Prevê Seis Meses De Multa, Aviso De Seis Meses E Carta-Fiança De Seis Aluguéis. Tentativa De Saída Em 2023 Foi Revertida Com Prorrogação Até 2032 A Rescisão Atual É A Segunda Notificação Formal Do Gpa No Mesmo Imóvel Em Menos De Três Anos. Segundo O Histórico De Comunicados, Em 17 De Outubro De 2023 O Fundo Comunicou A Intenção De Saída, Com Impacto Estimado Na Época De R$ 0,09 Por Cota. A Diferença Entre R$ 0,09 E Os R$ 0,08 Informados Agora Decorre De Atualização Da Base De Cotas, De Reajustes Pelo Ipca E De Mudança Na Participação Do Imóvel Na Receita Total. Na Ocasião De 2023, A Administração Oliveira Trust E A Gestora Bresco Anunciaram Que A Varejista Havia Voltado Atrás Após Negociação. O Episódio Resultou Na Renovação Até 2032. Agora, A Nova Notificação Reabre O Processo, Mas Com Colchão Maior De Multa E Prazo Mais Longo Para Recolocação. Para O Cotista, O Mecanismo De Aviso E Indenização Funciona Como Amortecedor. Durante Os Nove Meses De Aviso, O Aluguel Continua Sendo Pago. Após A Desocupação, A Indenização Corrigida Pelo Ipca Entra No Caixa Como Receita Não Recorrente, O Que Tem Sustentado Resultados Nos Últimos Trimestres. Gpa Passa Por Reestruturação De R$ 4,5 Bilhões E Reduz Pegada Logística A Decisão Do Gpa Ocorre Em Meio A Processo De Reestruturação Financeira. Segundo Informações Divulgadas Pela Companhia E Por Comunicados Ao Mercado, A Varejista Negocia Recuperação Extrajudicial Envolvendo R$ 4,53 Bilhões Em Passivos, Com Credores Bancários, Debenturistas E Detentores De Certificados De Recebíveis Imobiliários. De Acordo Com Documentos Da Empresa, A Proposta Em Discussão Com Bancos Prevê Deságio E Conversão De Parte Da Dívida Em Ações, Com Alongamento Do Prazo Médio Para 6,4 Anos E Redução De Custo Para Cdi Mais 0,5%. Para Debenturistas E Detentores De Cri, Que Somam Cerca De R$ 1,5 Bilhão, A Negociação Considera Desconto De 90% E Conversão Em Ações Com Base No Preço Dos Papéis Em 2029. A Companhia Informou Ter Obtido Adesão De 57% Dos Credores. Nesse Contexto, O Gpa Vem Reduzindo Lojas E Otimizando Centros De Distribuição. A Companhia Descontinuou Projeção De Abertura De 300 Lojas Entre 2022 E 2026, Após Abrir 213 Unidades Até O Segundo Trimestre De 2025. O Movimento De Fechar Um Cd Na Capital Paulista Está Alinhado À Estratégia De Concentrar Estoque Em Hubs Regionais E De Terceirizar Parte Da Operação Last Mile, O Que Afeta Diretamente A Demanda Por Galpões Urbanos De Alto Padrão Como O Gpa Cd04. Aluguel De R$ 35 Por M² Está Em Linha Com Mercado, Mas Last Mile Abre Espaço Para Ganho Segundo A Empiricus Research, O Aluguel Pago Pelo Gpa No Galpão Estava Em Torno De R$ 35 Por Metro Quadrado, Valor Próximo Ao Praticado No Mercado Para Ativos Similares, Conforme Dados Da Buildings. A Casa Avalia Que A Combinação De Localização Estratégica, Oferta Restrita, Demanda Aquecida E Escassez De Ativos Last Mile De Alto Padrão Sustenta Possibilidade De Recomercialização Em Patamar Superior. De Acordo Com Relatório Da Xp Investimentos, Cerca De 30% Da Abl Do Brco11 Está Em Raio De Até 25 Quilômetros Da Cidade De São Paulo, Principal Polo Logístico Do País, E 63% Da Receita Anual Estabilizada Provém De Ativos Last Mile, Impulsionados Pela Expansão Do E-Commerce. A Gestora Mantém Recomendação De Compra Para O Fundo, Com Preço-Alvo De R$ 132,57 Por Cota Em Relatório Anterior, O Que Implicava Potencial De Valorização De 11,5% Sobre A Cotação Da Época, E De 15,6% Em Atualização De Junho De 2026. A Tese Considera Gestão Especializada, Portfólio De 14 Imóveis Com Especificação Técnica A+, Prazo Médio Remanescente De Contratos De 4,5 Anos E 36% De Contratos Atípicos, Que Dão Maior Previsibilidade. Mais De 74% Dos Inquilinos Possuem Grau De Investimento, Entre Aaa E Aa Em Escala Local. Entre Os Principais Locatários Estão Natura Com 14% Da Receita, Mercado Livre Com 11%, Whirlpool Com 10%, Gpa Com 8% E Magalu Com 7%. O Mercado Logístico Paulista Opera Com Vacância De Um Dígito Em Raios De 15 A 30 Quilômetros Da Capital, Segundo Consultorias Do Setor, O Que Favorece Reposicionamento. O Bresco Embu, Por Exemplo, Foi Integralmente Locado Em Maio Para A Expresso 3300, Com 7,6 Mil Metros Quadrados De Galpão E 14 Mil Metros Quadrados De Pátio, Por Três Anos, Com Carências De Quatro E Seis Meses E Contribuição Estimada De R$ 0,02 Por Cota Por Mês Após Carência, Conforme Fato Relevante Do Período. Histórico De Venda Com Lucro Após Saída Do Gpa Sustenta Tese De Médio Prazo A Empiricus Research Destaca Que O Brco11 Já Viveu Desocupação Relevante Do Gpa Em Outro Imóvel Do Portfólio, Que Posteriormente Foi Vendido Com Ganho De Capital Para Os Cotistas. O Precedente É Citado Como Fator Que Sustenta A Avaliação De Que O Evento Atual, Embora Negativo No Curto Prazo Por Pressionar Vacância E Receita Recorrente, Abre Janela De Realocação Ou Desinvestimento. No Caso Do Bresco São Paulo, O Desinvestimento Parcial Gerou Parcelas Que Têm Beneficiado O Resultado Do Fundo Em 2026, Ao Lado De Indenizações Por Rescisões Antecipadas. Segundo A Xp, O Resultado De Maio Foi De Aproximadamente R$ 0,98 Por Cota, Sustentando Distribuição De R$ 0,95 Por Cota, Patamar Considerado Sustentável Nos Próximos Meses Diante De Resultado Acumulado De R$ 1,98 Por Cota. Em Junho, O Fundo Distribuiu R$ 1,05 Por Cota, Com Dividend Yield Anualizado De 11%, Com Base No Preço De Fechamento Do Mês, E Encerrou O Período Com Reserva De R$ 29,1 Milhões, Equivalente A Cerca De R$ 1,97 Por Cota, O Que Amplia Flexibilidade. Do Ponto De Vista Tático, A Casa Avalia Que O Aviso De Nove Meses E A Indenização De 4,5 Aluguéis Mitigam Parte Do Impacto Imediato, Dando Tempo Para Recomercializar O Galpão Ou Avaliar Venda. A Vacância Adicional De 6% Levaria A Vacância Física Total Para Patamar Próximo De 13% A 14%, Ainda Abaixo Da Média De Alguns Concorrentes, Mas Acima Do Histórico Do Fundo, Que Opera Com Vacância Estruturalmente Baixa Desde A Estreia E Acumula Retorno Superior Ao Ifix E À Média Dos Logísticos. Impacto De R$ 0,08 Por Cota Será Mitigado Por Aviso E Indenização Corrigida Pelo Ipca Para O Cotista, A Conta Direta É De R$ 0,08 Por Cota De Redução De Receita Recorrente Quando O Imóvel Ficar Vago, Sem Considerar A Reposição. O Valor Corresponde A Cerca De 8,4% Da Distribuição De R$ 0,95 Por Cota Mantida Em Maio. No Entanto, A Multa Proporcional Ao Prazo Remanescente Até 2032, Corrigida Pelo Ipca, Deve Compensar Parte Relevante Da Perda Nos Primeiros Trimestres Após A Saída. Segundo O Fato Relevante, A Multa Corresponde A 4,5 Vezes O Aluguel Vigente Proporcional Ao Remanescente, O Que, Em Caso De Saída No Início De 2027 Após Nove Meses De Aviso, Equivaleria A Mais De 40 Meses De Aluguel Considerando O Prazo De Cinco Anos Restantes, Com Pagamento À Vista. O Montante Será Somado Ao Resultado E Poderá Ser Distribuído Como Rendimento, Observadas As Regras De Regime De Caixa Dos Fiis. A Gestão Da Bresco, Que Administra R$ 2,3 Bilhões Em Ativos No Fundo, Com 14.778.781 Cotas E Valor Patrimonial Por Cota De R$ 121,38, Conforme Informe De Junho De 2026, Não Utiliza Renda Mínima Garantida E Mantém Exposição Direta Ao Desempenho Operacional. O Fundo Negocia Com P/Vp Próximo De 1,01 Vez E Liquidez Média Diária De R$ 2,1 Milhões. O Próximo Passo Será A Busca Por Novo Locatário Ou Avaliação De Venda Do Ativo. A Gestora Não Informou Cronograma, Mas O Período De Aviso Permite Que O Processo De Comercialização Ocorra Com O Imóvel Ainda Ocupado, Reduzindo O Tempo De Vacância Efetiva. Caso Não Haja Locação Até O Fim Do Aviso, O Fundo Deverá Divulgar Novo Fato Relevante Informando A Vacância E A Atualização Do Impacto Financeiro.-Gazeta Mercantil

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