LAVV3: Lavvi Reporta Queda de 17% nas Vendas no 4º Trimestre e Acende Alerta no Setor de Construção
O mercado imobiliário brasileiro iniciou o ano de 2026 analisando com lupa os números operacionais das grandes incorporadoras referentes ao fechamento do ano anterior. Neste cenário, o desempenho das ações da Lavvi, negociadas sob o ticker LAVV3, tornou-se o centro das atenções após a divulgação da prévia operacional do quarto trimestre de 2025 (4T25). A companhia, conhecida por sua atuação no segmento de alto padrão e pela parceria estratégica com a Cyrela, reportou uma retração significativa no volume de vendas, o que impõe novos desafios para a tese de investimento em LAVV3 no curto prazo.
Os dados preliminares indicam que as vendas líquidas contratadas sofreram uma queda de 17% na comparação anual, um indicador que reflete tanto a base de comparação desafiadora quanto o cenário macroeconômico de juros ainda elevados que marcou o final de 2025. Para o investidor posicionado em LAVV3, compreender as nuances entre a queima de caixa, a velocidade de vendas (VSO) e a estratégia de landbank (banco de terrenos) é fundamental para projetar os dividendos e a valorização do papel ao longo deste novo ano fiscal.
A seguir, a Gazeta Mercantil apresenta uma análise profunda e detalhada sobre os números da Lavvi, dissecando o impacto de cada linha do balanço operacional no futuro de LAVV3.
Análise do Desempenho de Vendas de LAVV3 no 4T25
O coração da prévia operacional reside no desempenho comercial. As vendas totais brutas da incorporadora alcançaram o patamar de R$ 1,4 bilhão no quarto trimestre. No entanto, quando ajustamos esse valor para a participação efetiva da empresa nos projetos (o chamado % Lavvi), o montante é de R$ 719 milhões. Este número representa a queda de 17% mencionada, em relação ao mesmo período do ano anterior. Para o acionista de LAVV3, essa desaceleração no “top line” (receita) exige cautela.
No acumulado do ano de 2025, o cenário de retração foi ainda mais acentuado. As vendas no percentual da companhia totalizaram R$ 1,9 bilhão, configurando um recuo de 24% em relação a 2024. Analistas de mercado observam que a volatilidade em LAVV3 pode estar atrelada à seletividade dos lançamentos e ao momento de absorção de estoques. A redução no volume de vendas impacta diretamente a projeção de receitas futuras a apropriar (PoC), o que pode modular as expectativas de lucro líquido para os próximos trimestres.
É importante ressaltar, contudo, que a LAVV3 opera em um nicho de mercado resiliente — o alto padrão em São Paulo. A queda nas vendas não significa necessariamente perda de atratividade dos produtos, mas pode sinalizar um alongamento no ciclo de decisão de compra do cliente final, influenciado pelas taxas de financiamento imobiliário vigentes em 2025.
Lançamentos Robustos: A Aposta de LAVV3 para o Futuro
Na contramão da queda nas vendas, a estratégia de lançamentos da Lavvi demonstrou vigor. No quarto trimestre de 2025, a empresa colocou no mercado um Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 1,8 bilhão. Considerando apenas a participação da LAVV3, o volume lançado foi de R$ 880 milhões. Esse movimento agressivo de reposição de prateleira indica que a gestão da companhia mantém a confiança na demanda de médio prazo.
Entre os destaques que compõem o portfólio recente de LAVV3 estão empreendimentos icônicos como o Casa Cerâmica, o Zen Cyrela by Yoo e o Novvo Anália Franco, além da segunda fase do Novvo Vila Prudente. A diversificação geográfica dentro da capital paulista e a associação com marcas de design (como Yoo) continuam sendo diferenciais competitivos da tese de LAVV3.
No ano fechado de 2025, os lançamentos somaram R$ 2,4 bilhões na visão proporcional à participação da empresa. Para o investidor, isso sinaliza que a “matéria-prima” para as vendas de 2026 já está disponível. O desafio para a gestão de LAVV3 agora reside em converter esse VGV lançado em vendas efetivas, melhorando a velocidade de comercialização nos próximos trimestres.
Velocidade de Vendas (VSO): O Termômetro de Eficiência de LAVV3
Um dos indicadores técnicos mais observados por gestores de fundos imobiliários e analistas de equity é a Velocidade de Vendas sobre Oferta (VSO). No quarto trimestre, a LAVV3 registrou uma VSO de 32%. Embora seja um número saudável para o setor de construção civil — onde muitos pares operam na faixa de 15% a 20% —, ele representa uma desaceleração frente aos trimestres históricos da própria Lavvi, que costumava entregar índices superiores a 40%.
No acumulado do ano, a VSO de LAVV3 ficou em 52%, um patamar considerado excelente e muito acima da média da indústria. Isso demonstra que, apesar de um quarto trimestre mais morno, o ano de 2025 foi, no geral, eficiente na liquidez dos produtos. Para quem detém ações LAVV3, a manutenção de uma VSO anual acima de 50% é um indicativo de que a companhia não está acumulando “estoque podre” ou de difícil comercialização.
A VSO é vital para a geração de caixa. Quanto mais rápido a LAVV3 vende, mais rápido ela inicia a obra e o repasse bancário, girando a roda financeira do desenvolvimento imobiliário. Uma VSO de 32% no trimestre exige monitoramento, mas não pânico, especialmente considerando o volume elevado de lançamentos concentrados no fim do ano, que naturalmente diluem o percentual de vendas imediato.
Fluxo de Caixa e Investimentos: Entendendo a “Queima” em LAVV3
Um ponto que pode assustar o investidor menos experiente na leitura dos dados de LAVV3 é a informação sobre “queima de caixa”. A empresa registrou um consumo de caixa de R$ 40 milhões no quarto trimestre de 2025. No ano completo, essa queima foi de R$ 114 milhões. À primeira vista, parece um dado negativo, mas é crucial analisar a métrica “ex-terrenos” (excluindo a compra de terrenos).
Na visão ex-terrenos, a LAVV3 teve uma geração de caixa positiva de R$ 58 milhões no trimestre e impressionantes R$ 377 milhões no ano. O que isso significa? Significa que a operação da construtora é altamente geradora de caixa. O dinheiro está “saindo” do caixa não por prejuízo operacional, mas sim para a aquisição de novos terrenos (landbank) visando o crescimento futuro.
Para o investidor de longo prazo em LAVV3, essa distinção é vital. A empresa está reinvestindo seus recursos na compra de áreas para novos projetos, garantindo a perenidade do negócio. O consumo de caixa para landbank é, na verdade, um investimento em estoque de matéria-prima. Portanto, a saúde financeira de LAVV3 permanece robusta, com capacidade de honrar compromissos e, eventualmente, distribuir dividendos, desde que o ciclo de lançamentos se converta em vendas.
Estoque e Landbank: O Potencial Oculto de LAVV3
Ao fim do exercício de 2025, o estoque total da Lavvi somava R$ 2,9 bilhões de VGV potencial. Deste montante, a fatia pertencente aos acionistas de LAVV3 equivale a R$ 2,3 bilhões. Um dado extremamente positivo que mitiga riscos é a composição desse estoque: apenas 6,3% refere-se a unidades concluídas (estoque pronto).
No setor imobiliário, estoque pronto é capital parado e gera custos de condomínio e manutenção (IPTU). O fato de a LAVV3 ter menos de 7% de seu estoque nesta condição demonstra uma eficiência operacional invejável. A grande maioria do estoque está em obras ou em lançamento, o que é saudável.
Olhando para o futuro, o landbank (banco de terrenos) da companhia totalizava R$ 8,8 bilhões na visão 100% dos projetos, ou R$ 5,9 bilhões na participação da LAVV3. Este número é a garantia de que a empresa possui “combustível” para continuar lançando projetos pelos próximos anos sem a necessidade desesperada de adquirir novas áreas a preços inflacionados. A qualidade desse landbank, focado em regiões nobres de São Paulo, sustenta o prêmio de avaliação (valuation) que o mercado costuma atribuir a LAVV3.
O Cenário Macroeconômico e o Impacto em LAVV3
A performance de LAVV3 não ocorre no vácuo. O setor de construção civil é ciclíco e altamente sensível à taxa de juros (Selic) e à disponibilidade de crédito imobiliário (Funding da Poupança/SBPE). A queda de 17% nas vendas no 4T25 reflete, em parte, o esgotamento da capacidade de compra da classe média alta diante de juros reais elevados.
No entanto, a LAVV3 possui um trunfo: seu público-alvo de alta renda é menos dependente de financiamento bancário do que o segmento econômico. Muitos clientes da Lavvi são investidores ou possuem recursos próprios para dar grandes entradas, o que blinda parcialmente a companhia da restrição de crédito.
Ainda assim, para que as ações LAVV3 retomem uma trajetória de alta consistente na B3, será necessário observar uma melhora no ambiente macroeconômico em 2026, com eventual sinalização de queda de juros ou novas modalidades de financiamento. A gestão da empresa tem se mostrado hábil em navegar águas turbulentas, mantendo margens acima da média do setor, um fator que deve ser pesado na análise de risco-retorno do ativo.
Perspectivas para 2026: Vale a Pena Investir em LAVV3?
Diante dos números apresentados na prévia, a pergunta que o mercado se faz é: qual a tendência para LAVV3 em 2026? A resposta passa pela capacidade de execução. Com R$ 1,9 bilhão vendidos em 2025 e um landbank robusto, a empresa tem escala. O desafio será recuperar a velocidade de vendas (VSO) trimestral para patamares próximos a 40% e equalizar a geração de caixa com a necessidade de novos investimentos.
Analistas de sell-side devem revisar suas projeções para LAVV3 incorporando a queda de vendas, o que pode gerar volatilidade no papel no curto prazo. Contudo, a sólida geração de caixa “ex-terrenos” sugere que a empresa mantém sua capacidade de pagar dividendos, um dos principais atrativos do papel historicamente.
A parceria com a Cyrela (acionista relevante e parceira em projetos) continua sendo um selo de qualidade e governança que protege o acionista minoritário de LAVV3. A sinergia entre as empresas permite negociações melhores com fornecedores e acesso a terrenos exclusivos, fatores que não aparecem explicitamente na prévia operacional, mas compõem o valor intrínseco da ação.
Fundamentos Sólidos em Meio à Volatilidade
A prévia operacional do quarto trimestre de 2025 da Lavvi trouxe um misto de cautela e confirmação de solidez. A queda de 17% nas vendas e 24% no ano é, inegavelmente, um ponto de atenção que pressionará a cotação de LAVV3 no curto prazo. O mercado financeiro tende a punir desacelerações de crescimento.
Por outro lado, a análise detalhada revela que a “queima de caixa” foi, na verdade, uma alocação estratégica de capital em terrenos, preparando a companhia para o futuro. A VSO anual de 52% permanece como uma das melhores da Bolsa brasileira (B3), e o baixo estoque de unidades prontas protege a margem da empresa contra a necessidade de descontos agressivos.
Para o investidor, LAVV3 continua sendo um player premium no setor de incorporação. A tese de investimento, agora, depende menos de um crescimento explosivo de vendas no curto prazo e mais da manutenção das margens de lucro e da execução eficiente dos R$ 1,8 bilhão lançados no último trimestre. O ano de 2026 será um teste de resiliência, mas a Lavvi entra nele com o balanço patrimonial preparado e um landbank de invejar a concorrência.
