Natália Bueno Vorcaro Zettel, irmã de Daniel Vorcaro, permanece à frente de uma extensa rede empresarial enquanto parte de sua família está presa no conjunto de investigações relacionadas ao Banco Master. Levantamento em bases cadastrais que reproduzem informações do CNPJ aponta seu nome em 58 sociedades, 56 delas ativas, com capital social agregado de R$ 771,26 milhões. A empresária também passou a ser objeto de uma representação encaminhada ao Ministério Público Federal (MPF), na qual parlamentares pedem a apuração de operações empresariais e imobiliárias sob suspeita de lavagem de dinheiro e ocultação patrimonial.
O pedido ao MPF foi apresentado pelo deputado federal Kiko Celeguim (PT-SP) e pelo deputado estadual Maurici (PT-SP). A existência da representação não significa que Natália tenha sido denunciada ou considerada culpada de qualquer crime. O procedimento tramita sob sigilo, e não há decisão pública do Ministério Público que estabeleça irregularidade nas empresas administradas por ela.
Há diferença entre o número de empresas relacionado na representação e o total encontrado em registros societários mais recentes. O documento enviado ao MPF trabalha com um conjunto de 54 companhias ligadas a Natália e valores superiores a R$ 796 milhões, enquanto bases cadastrais atualizadas em 2026 registram 58 vínculos societários, dos quais 56 estão ativos, e R$ 771,26 milhões em capital social agregado. Como os levantamentos utilizam recortes e momentos cadastrais distintos, as cifras não devem ser tratadas como se fossem a mesma medição.
O capital social exige uma ressalva adicional. Esse valor é o montante formalmente registrado no contrato ou estatuto de cada empresa e não corresponde, necessariamente, ao patrimônio líquido, aos ativos, ao caixa, ao faturamento ou ao valor de mercado da companhia. Também não representa patrimônio pessoal de Natália. A soma dos capitais sociais das 58 sociedades serve para dimensionar a estrutura jurídica associada ao nome da empresária, mas não permite concluir que ela controle ou disponha de R$ 771,26 milhões.
Há ainda risco de dupla contagem econômica. Como algumas das empresas aparecem como sócias de outras sociedades da própria rede, somar os capitais sociais de todos os CNPJs pode incluir valores que já estão refletidos, direta ou indiretamente, em outra empresa do conjunto. Por isso, os R$ 771,26 milhões devem ser lidos como soma cadastral dos capitais registrados, e não como estimativa de riqueza, patrimônio consolidado ou recursos efetivamente disponíveis.
Duas empresas concentram mais de 60% do capital cadastrado
A maior companhia da rede em capital social é a Multipar Empreendimentos e Participações, com R$ 270 milhões registrados. Em seguida aparece a MGI Desenvolvimento Imobiliário SPE, cujo capital social é de R$ 204,96 milhões e na qual Natália figura como presidente. Somadas, apenas essas duas empresas concentram cerca de R$ 475 milhões, o equivalente a 61,6% dos R$ 771,26 milhões levantados nos registros societários.
Essa concentração, contudo, também deve ser interpretada dentro dos limites do indicador. Um capital social de R$ 270 milhões não significa que a empresa tenha R$ 270 milhões em dinheiro ou ativos líquidos, nem que esse montante pertença à administradora. O número informa quanto foi formalmente atribuído à estrutura de capital da sociedade, independentemente do valor atual de seus bens, dívidas ou participações.
A estrutura se espalha principalmente por Nova Lima e Belo Horizonte, em Minas Gerais, e é formada sobretudo por holdings, empresas de participação societária e companhias ligadas ao mercado imobiliário. Entre as atividades mais frequentes estão holdings de instituições não financeiras, compra e venda de imóveis próprios, outras sociedades de participação, incorporação imobiliária e aluguel de imóveis.
Natália aparece, por exemplo, como administradora da Ephesus Empreendimentos e Participações desde 2011. A empresa tem R$ 2,079 milhões de capital social e, por sua vez, participa de outras sociedades, entre elas holdings constituídas nos últimos anos. Registros empresariais apontam a Ephesus vinculada a pelo menos 14 companhias, criando uma segunda camada na estrutura societária ligada à empresária.
Também constam da rede empresas como Milo Investimentos, Multimax Participações, Mountain Participações, Eukaryota Participações, Zeus BH Participações, Pacific Realty, Reino Participações, Galpão Contagem Participações, Capitão Investimentos, Soul Holding, Vale do Ouro Participações e outras sociedades imobiliárias ou patrimoniais.
A Milo, por exemplo, tem capital social de R$ 15 milhões e reúne Natália e seu pai, Henrique Moura Vorcaro, na administração. Já a Eukaryota apresenta capital de R$ 10,22 milhões, enquanto a Multimax registra R$ 18,77 milhões. A Zeus BH Participações possui outros R$ 17,59 milhões de capital social.
Dos 58 registros empresariais associados a Natália nas bases consultadas, 56 aparecem como ativos, proporção de aproximadamente 96,6%. Situação cadastral ativa, porém, significa apenas que o CNPJ permanece formalmente em funcionamento. Não demonstra que a empresa tenha atividade operacional relevante, movimentação financeira, patrimônio disponível ou ausência de restrições judiciais.
Da mesma forma, constar como administradora, diretora ou presidente de uma sociedade não significa ser proprietária integral de seus ativos. A participação econômica de Natália depende da composição do capital, das quotas ou ações efetivamente detidas e da estrutura de controle de cada empresa.
Representação questiona operações imobiliárias
A representação levada ao MPF concentra parte de seus questionamentos em operações imobiliárias realizadas por empresas da rede. Os parlamentares pedem que o Ministério Público examine a origem dos recursos, a circulação de imóveis entre sociedades relacionadas e eventuais alterações patrimoniais ocorridas enquanto avançavam processos e investigações envolvendo o Banco Master e integrantes da família Vorcaro.
Uma das sociedades citadas é a Ephesus, na qual Natália figura como administradora e representante legal. A companhia também aparece como sócia de outras empresas administradas pela própria empresária, formando uma estrutura em que pessoas jurídicas controlam participações em outros CNPJs.
Os parlamentares também relacionaram negócios realizados por sociedades que passaram por mudanças de controle ou denominação e operações envolvendo imóveis em Minas Gerais e São Paulo. As suspeitas descritas na representação são pedidos de investigação e não constituem prova de que os negócios tenham sido simulados, superfaturados ou utilizados para ocultar patrimônio.
Parte dessa estrutura empresarial já aparece em outras disputas judiciais envolvendo a liquidação do Banco Master. Natália e Henrique Vorcaro contestaram medidas destinadas a acompanhar bens e participações societárias da família, sustentando que possuem patrimônio próprio e independente dos negócios de Daniel Vorcaro e que não participaram da administração do banco. Em junho, decisão judicial manteve medidas de acompanhamento patrimonial enquanto as apurações prosseguem.
A separação entre o patrimônio das empresas, o patrimônio pessoal de Natália e os ativos eventualmente relacionados ao Master é um dos pontos centrais das discussões. Uma participação societária, por si só, não demonstra que recursos tenham origem no banco ou que determinada companhia tenha sido utilizada para alguma irregularidade.
Prisões atingem quatro integrantes da família e do círculo empresarial
O avanço das investigações modificou a situação jurídica de pessoas próximas a Natália. Seu irmão Daniel Vorcaro e seu marido, Fabiano Zettel, tiveram prisões preventivas decretadas em 4 de março, durante uma fase da Operação Compliance Zero. A Segunda Turma do Supremo Tribunal Federal manteve as medidas no mesmo mês, ao considerar, naquele estágio das investigações, presentes os fundamentos para a prisão.
Daniel Vorcaro continuava preso preventivamente em setembro. Em junho, o ministro André Mendonça rejeitou um pedido de prisão domiciliar e determinou sua transferência para o 19º Batalhão da Polícia Militar do Distrito Federal, conhecido como Papudinha. Nesta sexta-feira, 18 de setembro, a defesa voltou a pedir a revogação da prisão preventiva, sustentando que a medida deveria ser reavaliada.
Henrique Moura Vorcaro, pai de Natália e Daniel, teve a prisão preventiva decretada em maio. A Polícia Federal atribui a ele papel de destaque em um dos núcleos investigados no caso Master e sustenta que teria participado da operacionalização de pagamentos e da manutenção de atividades investigadas mesmo depois do avanço das primeiras fases da operação. A Segunda Turma do STF manteve a prisão por maioria em 16 de junho. A defesa contesta as suspeitas.
Felipe Cançado Vorcaro, primo de Daniel, também permanece submetido a prisão preventiva referendada pela Segunda Turma. Registros públicos do STF mostram que a medida começou como prisão temporária, foi prorrogada e depois convertida em preventiva a pedido da Polícia Federal. A defesa afirma que as operações financeiras investigadas eram regulares e fiscalizadas pelos órgãos competentes.
Essas decisões não representam condenações. As prisões são cautelares e foram justificadas judicialmente pela necessidade de preservar as investigações, impedir interferências na coleta de provas ou reduzir riscos apontados pela Polícia Federal.
Natália já apareceu em etapa anterior da investigação do Master
O nome de Natália já havia surgido na segunda fase da Operação Compliance Zero, deflagrada em janeiro, quando a Polícia Federal aprofundou as apurações sobre fundos, empresas e operações financeiras relacionadas ao Banco Master. Na ocasião, foram cumpridos dezenas de mandados e determinadas medidas de bloqueio patrimonial de bilhões de reais.
A atuação empresarial de Natália ganhou importância nas apurações porque algumas sociedades em que ela ou familiares aparecem como administradores, dirigentes ou beneficiários mantiveram relações comerciais e financeiras com estruturas posteriormente examinadas no caso Master. Isso não permite atribuir automaticamente à empresária responsabilidade pelas operações investigadas.
Os cadastros societários também mostram que a participação de Natália em empresas não surgiu depois da crise do banco. Há registros de atuação empresarial desde 2010, com expansão da rede ao longo dos anos seguintes. As entradas mais recentes encontradas nas bases consultadas ocorreram em 2025, incluindo empresas ligadas a participações e empreendimentos imobiliários.
A comparação entre o levantamento cadastral atual e a representação encaminhada ao MPF mostra dois recortes distintos. O primeiro identifica 58 sociedades associadas ao nome de Natália, 56 ainda ativas e R$ 771,26 milhões na soma nominal de seus capitais sociais. Esse valor não equivale ao patrimônio consolidado das empresas nem à riqueza de Natália e pode conter sobreposição decorrente de participações entre companhias da própria rede.
O segundo recorte seleciona 54 empresas e procura relacionar operações específicas a suspeitas que os parlamentares querem ver investigadas. O próximo passo depende do Ministério Público Federal. Como o procedimento tramita sob sigilo, não há informação pública sobre eventual abertura de investigação criminal, arquivamento ou adoção de novas diligências contra Natália. Até que haja decisão formal, as alegações apresentadas na representação permanecem como suspeitas submetidas à análise das autoridades.
Fontes:
Supremo Tribunal Federal – decisões e julgamentos sobre prisões preventivas e medidas cautelares na Operação Compliance Zero
Supremo Tribunal Federal – registros processuais das Petições 15873 e 15978 e situação das medidas impostas a investigados do caso Master
Câmara dos Deputados – dados funcionais e mandato do deputado federal Kiko Celeguim
Assembleia Legislativa do Estado de São Paulo – registros oficiais do mandato do deputado estadual Maurici
