A chinesa Xpeng (NYSE: XPEV; HKEX: 9868) deu nesta segunda-feira (24) um dos passos mais concretos até agora para transformar robôs humanoides em um negócio independente dentro de seu ecossistema de inteligência artificial. A companhia fechou acordos que atribuem à Dogotix, subsidiária responsável pelo negócio de robótica, uma avaliação implícita de US$ 6,3 bilhões após a operação e preveem aproximadamente US$ 900 milhões em novos recursos.
O movimento é maior do que uma rodada convencional de venture capital. Documentos entregues pela Xpeng à Bolsa de Hong Kong mostram que a companhia está criando uma estrutura societária própria para sua operação de robótica, trazendo investidores externos, executivos e um programa de participação acionária para dentro da Dogotix, mas mantendo o controle da empresa e a consolidação de seus resultados no balanço do grupo.
A rodada é liderada pela IDG Capital, com participação da Gaorong Ventures e investimentos estratégicos de Tencent e Alibaba. A Xpeng afirma que se trata da maior rodada privada individual já realizada no setor chinês de inteligência artificial incorporada, ou embodied AI, classificação utilizada para sistemas de IA capazes de perceber e atuar diretamente no mundo físico por meio de máquinas.
O dinheiro financiará uma etapa decisiva do projeto: a passagem do robô humanoide IRON da fase de desenvolvimento para produção industrial e comercialização. A companhia pretende iniciar a produção em massa até o fim de 2026, usar inicialmente os robôs em lojas e instalações da própria Xpeng e começar entregas comerciais na China e em mercados internacionais em 2027.
Os US$ 900 milhões não vêm apenas de investidores externos
A documentação regulatória revela uma composição mais detalhada da operação do que o número agregado divulgado pela empresa.
Dos aproximadamente US$ 900 milhões previstos na subscrição inicial, US$ 600 milhões virão dos quatro investidores externos — IDG Capital, Alibaba, Tencent e Gaorong Ventures. Outros US$ 200 milhões serão aplicados pela própria XPeng Dogotix Holdings, veículo integralmente controlado pelo grupo, enquanto US$ 100 milhões serão investidos por sociedades ligadas a executivos da Xpeng.
Esses executivos são Xiaopeng He, fundador, presidente do conselho e presidente-executivo da montadora, e Hongdi Brian Gu, vice-presidente honorário do conselho e copresidente da companhia. As empresas ligadas aos dois também receberão warrants que poderão, futuramente, ser exercidos para subscrever ações adicionais da Dogotix.
Portanto, os US$ 900 milhões representam capital novo destinado à subsidiária, mas não equivalem integralmente à entrada de dinheiro de investidores independentes. O capital externo previsto nesta etapa é de US$ 600 milhões.
A estrutura ainda contém duas fontes potenciais adicionais de financiamento. A Dogotix poderá captar mais US$ 15 milhões com outro investidor nas mesmas condições da rodada e poderá receber até US$ 500 milhões caso os warrants entregues aos executivos sejam integralmente exercidos.
Se todas essas possibilidades fossem concretizadas, a entrada acumulada relacionada aos instrumentos previstos nos documentos poderia ultrapassar US$ 1,4 bilhão. Os US$ 515 milhões adicionais, porém, não são recursos já assegurados e não devem ser confundidos com o fechamento inicial da operação.
Como a Xpeng chegou ao valuation de US$ 6,3 bilhões
O acordo atribui à Dogotix valor de US$ 5 bilhões antes da transação. Depois da emissão das ações e considerando o limite integral previsto no plano de incentivos acionários criado para o negócio, a avaliação implícita sobe para US$ 6,3 bilhões.
A própria Xpeng afirma nos documentos apresentados em Hong Kong que levou em consideração as perspectivas globais dos robôs humanoides, os avanços da chamada inteligência artificial incorporada, o desenvolvimento tecnológico interno e comparações com companhias do setor negociadas em mercados internacionais.
O valor foi posteriormente submetido à negociação com os investidores institucionais que entraram na operação. Para a administração da Xpeng, a disposição desses fundos de investir no preço acordado funciona como validação de mercado da avaliação estabelecida para a Dogotix.
É importante, contudo, entender exatamente o que os US$ 6,3 bilhões representam. Não se trata de uma capitalização observada diariamente em Bolsa, como acontece com uma companhia aberta. É um valuation implícito pós-transação, calculado a partir do preço das ações negociadas na rodada e da estrutura acionária prevista.
Essa avaliação também não considera determinados papéis que poderiam ser emitidos posteriormente para o investidor adicional ou pelo exercício integral dos warrants.
Xpeng abre capital da subsidiária, mas mantém controle
Antes da operação, a Dogotix é integralmente controlada pela Xpeng. Depois da subscrição, a estrutura passa a contar com investidores externos, executivos e um plano de remuneração acionária destinado a funcionários, diretores, consultores e outros profissionais considerados importantes para o desenvolvimento do negócio.
Apesar da diluição, a montadora continuará controlando a subsidiária.
Segundo os documentos enviados à Bolsa de Hong Kong, a participação da Xpeng na Dogotix deverá permanecer em 81,97% após a conclusão da subscrição, considerando as condições indicadas pela companhia. Em um cenário de diluição máxima — com a entrada do investidor adicional, utilização integral do plano de incentivos e exercício de todos os warrants — essa participação poderia cair para 68,41%.
Mesmo nessa hipótese, a Dogotix permaneceria controlada pela Xpeng e continuaria consolidada nas demonstrações financeiras do grupo.
A operação cria, assim, algo que até agora não existia de maneira tão clara: uma avaliação de mercado específica para a divisão de robótica, separada do valor atribuído pelos investidores à montadora como um todo.
Para a Xpeng, essa separação também permite financiar a expansão dos robôs sem depender exclusivamente do caixa utilizado em automóveis, direção autônoma e outras frentes de inteligência artificial.
IRON terá três chips e 2.250 TOPS de processamento
O ativo central dessa nova empresa é o IRON, robô humanoide que a Xpeng vem desenvolvendo como plataforma de uso geral.
A geração mais recente possui 76 graus de liberdade no corpo e 21 em cada mão, arquitetura projetada para ampliar mobilidade e precisão. A empresa afirma desenvolver internamente componentes importantes do equipamento, incluindo chips, controladores, módulos de movimento e mãos robóticas.
O processamento é realizado por três chips Turing AI, desenvolvidos pela própria Xpeng, que entregam capacidade combinada de até 2.250 TOPS, unidade empregada para medir trilhões de operações por segundo em sistemas de inteligência artificial.
A companhia pretende executar seu modelo de IA física diretamente no robô, reduzindo a dependência de operação remota e permitindo que o equipamento tome decisões diante do ambiente em que está inserido.
Essa estratégia reaproveita parte da tecnologia construída originalmente para automóveis inteligentes. Chips, percepção do ambiente, processamento de imagens, modelos de IA, controle de movimento e capacidade industrial são competências que a montadora tenta transportar dos veículos para robôs.
Primeiros empregos serão em lojas e ambientes controlados
Apesar da imagem futurista associada a humanoides capazes de substituir diferentes tipos de trabalho, a comercialização inicial da Xpeng será mais limitada.
A empresa informou anteriormente que pretende começar utilizando o IRON em tarefas como orientação de visitantes e atendimento em lojas. Também mantém parceria com a siderúrgica Baosteel para testar aplicações em ambientes industriais, incluindo inspeção.
Na programação apresentada pela companhia, a produção em massa deve começar até o fim deste ano. As primeiras unidades comerciais serão utilizadas em lojas e instalações da própria Xpeng, e a estreia oficial das vendas e entregas na China e no exterior está prevista para 2027.
O cronograma significa que o valuation de US$ 6,3 bilhões está sendo estabelecido antes de o negócio atingir comercialização em larga escala. O valor incorpora, portanto, expectativas sobre capacidade tecnológica, industrialização e expansão futura, além da atividade operacional já existente.
Capital chega enquanto Xpeng aumenta gastos com tecnologia
A operação também precisa ser observada dentro das contas da própria montadora.
Nesta segunda-feira, a Xpeng divulgou simultaneamente seus resultados do segundo trimestre de 2026. A empresa encerrou junho com posição de caixa e aplicações de RMB 40,48 bilhões, equivalente a aproximadamente US$ 5,97 bilhões, e receita trimestral de RMB 19,74 bilhões, alta de 51,5% sobre o primeiro trimestre e de 8% em relação a um ano antes.
O grupo, contudo, ainda apresentou prejuízo líquido de RMB 1,34 bilhão no trimestre, contra perda de RMB 480 milhões no mesmo período de 2025.
Ao mesmo tempo, as despesas com pesquisa e desenvolvimento chegaram a RMB 2,91 bilhões, avanço de 32,1% em um ano. A companhia atribuiu parte do aumento ao desenvolvimento de novos veículos e de tecnologias relacionadas à inteligência artificial.
A entrada de capital específico na Dogotix reduz a necessidade de financiar toda a expansão dos humanoides diretamente com recursos da operação automotiva.
Nos documentos regulatórios, a própria Xpeng afirma que uma das vantagens da transação é ampliar as fontes de financiamento disponíveis para a robótica e reduzir a pressão sobre o balanço do grupo. Os recursos serão destinados a pesquisa de hardware e software, treinamento de modelos, geração de dados, construção da infraestrutura para produção em massa, expansão comercial e capital de giro.
Montadora tenta virar uma empresa de “IA física”
A criação de uma avaliação independente para a Dogotix ajuda a explicar uma mudança mais ampla de posicionamento da Xpeng.
A companhia vem tentando deixar de ser percebida apenas como fabricante chinesa de veículos elétricos. Sua estratégia de “Physical AI”, ou inteligência artificial aplicada ao mundo físico, reúne veículos, direção autônoma, robotáxis, robôs humanoides e outros sistemas construídos sobre tecnologias comuns.
Em maio, a Xpeng colocou em produção seu primeiro Robotaxi desenvolvido internamente. A plataforma utiliza chips Turing e sistemas de inteligência artificial relacionados aos empregados no IRON.
A tese empresarial é que o investimento feito em chips, software, modelos de IA, sensores e manufatura para carros pode ser reutilizado em outras máquinas autônomas.
A rodada da Dogotix dá uma dimensão financeira a essa estratégia. Pela primeira vez, investidores externos estão atribuindo separadamente bilhões de dólares ao negócio de robótica humanoide da Xpeng antes mesmo de sua entrada efetiva no mercado de massa.
O teste decisivo virá a partir de 2027. Até lá, a companhia terá de demonstrar que consegue transformar um robô tecnologicamente sofisticado em um produto fabricado em escala, confiável para uso cotidiano e capaz de gerar receita suficiente para sustentar o valuation de US$ 6,3 bilhões colocado sobre o negócio nesta rodada.
Fontes:
XPeng Inc.
Hong Kong Stock Exchange
