A BASF iniciou uma nova etapa para separar e preparar sua divisão de soluções agrícolas para uma eventual abertura de capital ao contratar Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs e J.P. Morgan como coordenadores globais da operação. A companhia alemã pretende deixar a Agricultural Solutions pronta para um IPO até meados de 2027 e mantém a Bolsa de Frankfurt como local previsto para a listagem, mas ainda não tomou a decisão final sobre a realização ou a data da oferta.
A contratação dos bancos transforma o projeto em uma preparação formal de mercado, embora não represente o lançamento do IPO. Segundo a BASF, as condições dos mercados de capitais continuarão sendo um dos fatores determinantes para a decisão. A estrutura planejada prevê a constituição da unidade como uma Societas Europaea (SE), empresa de direito europeu, com a BASF mantendo participação no negócio após uma eventual oferta.
A separação jurídica e operacional também avançou. Aproximadamente 80% das operações globais da Agricultural Solutions já foram transferidas para entidades jurídicas próprias, que passaram a operar com um sistema de gestão empresarial específico para a atividade agrícola. O grupo afirma que também está estruturando os mecanismos de governança necessários para que a futura companhia funcione segundo padrões de uma empresa listada.
Negócio agrícola movimenta quase € 9,6 bilhões por ano
A dimensão da unidade ajuda a explicar a relevância da operação para a BASF. Em 2025, a Agricultural Solutions registrou vendas de € 9,587 bilhões, contra € 9,798 bilhões no ano anterior, uma queda de 2,2%. Ainda assim, a divisão representou cerca de 16,1% da receita consolidada de € 59,657 bilhões da BASF no exercício.
A rentabilidade da operação também é relevante dentro do grupo. O EBITDA antes de itens especiais da divisão chegou a € 2,081 bilhões em 2025, alta de 7,4% em relação aos € 1,938 bilhão registrados em 2024. A margem correspondente subiu de 19,8% para 21,7%.
Pelos números de 2025, a Agricultural Solutions respondeu por aproximadamente 32% do EBITDA antes de itens especiais reportado pela BASF, que totalizou € 6,544 bilhões no exercício. A divisão, portanto, representa uma parcela de receita menor do que sua contribuição para o resultado operacional ajustado do grupo.
O desempenho foi obtido mesmo com a queda da receita. A BASF atribuiu a melhora do EBITDA principalmente ao aumento da margem de contribuição decorrente da redução dos custos de produção e ao lançamento do glufosinato-P-amônio. O resultado reforça o peso econômico da unidade no processo de reorganização do portfólio da companhia.
Sementes e defensivos formam o núcleo da futura companhia
A Agricultural Solutions não é uma operação concentrada em uma única linha de produtos. O negócio combina defensivos químicos e um portfólio crescente de sementes, traits, tratamentos de sementes, soluções biológicas e ferramentas digitais para agricultura.
Em 2025, os herbicidas responderam por € 3,059 bilhões das vendas a terceiros, enquanto os fungicidas representaram € 2,838 bilhões. Seeds & Traits alcançaram € 2,026 bilhões, os inseticidas somaram € 1,089 bilhão e tratamento de sementes ficou em € 575 milhões.
A composição mostra que a futura empresa continuará tendo forte exposição ao mercado de proteção de cultivos, ao mesmo tempo em que amplia a participação de negócios associados a sementes, biotecnologia e soluções integradas. Essa diversificação faz parte da estratégia da BASF para transformar a unidade em uma companhia exclusivamente voltada ao agronegócio.
A distribuição geográfica também reduz a dependência de um único mercado. Em 2025, a América do Norte respondeu por 39,8% das vendas da divisão. A Europa ficou com 25,8%, enquanto América do Sul, África e Oriente Médio representaram 23,7%. A região Ásia-Pacífico respondeu pelos 10,7% restantes.
A América do Sul, portanto, está entre os mercados mais relevantes da operação, com participação próxima de um quarto da receita global da divisão. A região inclui um dos maiores mercados agrícolas do mundo e tem peso importante para culturas como soja, milho e outros grãos.
Separação da BASF avança antes da decisão sobre o IPO
A contratação dos bancos ocorre em paralelo à construção da estrutura independente da Agricultural Solutions. A BASF informou que cerca de quatro quintos das operações globais já foram colocados em entidades jurídicas separadas e passaram a utilizar um novo sistema ERP específico para a indústria.
O processo é mais amplo do que uma reorganização societária. A unidade precisa operar com estruturas próprias para finanças, governança, processos, tecnologia e gestão, além de estabelecer mecanismos compatíveis com as exigências de uma companhia aberta.
A BASF já havia anunciado em novembro de 2025 a intenção de direcionar a futura listagem para Frankfurt e apresentado a equipe de comando da operação. Livio Tedeschi foi escolhido para liderar a Agricultural Solutions, enquanto Sascha Bibert assumiu a função de diretor financeiro. A formação do comando próprio é parte do processo de transformação da unidade em uma empresa independente do ponto de vista operacional.
Em fevereiro de 2026, a BASF informou que pretendia concluir a separação das entidades jurídicas e do sistema ERP em todas as regiões até o início de 2027. A atualização divulgada nesta segunda-feira mostra que aproximadamente 80% da operação já percorreu esse caminho, embora o processo ainda não esteja completo.
A etapa restante será relevante para a definição da estrutura definitiva da companhia e para a preparação dos documentos e controles necessários a uma eventual oferta pública.
IPO depende das condições do mercado de capitais
Apesar do avanço operacional, a BASF enfatiza que a abertura de capital não está garantida. A empresa estabeleceu como objetivo atingir a preparação necessária até meados de 2027, mas separa esse marco da decisão de efetivamente realizar a oferta.
A distinção é importante porque a contratação dos bancos não equivale ao anúncio de uma operação de mercado. Os coordenadores passam a trabalhar na preparação do negócio, enquanto a BASF preserva a possibilidade de ajustar o cronograma ou adiar a transação conforme as condições de valorização, liquidez e demanda dos investidores.
A estrutura anunciada também prevê a listagem como Societas Europaea na Bolsa de Frankfurt. O formato permite organizar a companhia dentro de uma estrutura societária europeia e é compatível com o objetivo de transformar a divisão em um negócio agrícola independente e com presença internacional.
Na prática, a BASF está preparando uma unidade que já possui escala comparável à de grandes companhias especializadas do setor, mas que continuará ligada ao grupo alemão enquanto a eventual oferta não for concluída.
Capital Markets Day deve detalhar estratégia em novembro
O próximo marco público do processo será o Capital Markets Day da BASF, programado para 24 de novembro de 2026. A companhia informou que apresentará na ocasião uma visão estratégica e operacional específica da Agricultural Solutions, com participação dos quatro integrantes do conselho de administração da unidade.
A apresentação poderá fornecer informações adicionais sobre estrutura, prioridades de crescimento, alocação de capital e organização do negócio antes da possível separação definitiva. Também deve permitir ao mercado avaliar com maior precisão o perfil econômico da empresa que poderá ser levada à bolsa.
Os dados disponíveis indicam que a BASF está preparando um ativo de escala significativa. Com € 9,587 bilhões em vendas em 2025, € 2,081 bilhões de EBITDA antes de itens especiais e € 990 milhões destinados a pesquisa e desenvolvimento, a unidade já possui uma estrutura financeira e operacional robusta.
Outro indicador é o volume de investimentos. A Agricultural Solutions destinou € 351 milhões a investimentos e aquisições em 2025, enquanto seu fluxo de caixa do segmento alcançou € 1,505 bilhão. A combinação de geração de caixa, pesquisa e desenvolvimento e presença global ajuda a explicar por que a BASF trata a futura listagem como uma das principais etapas de sua estratégia de reorganização.
O movimento também ocorre enquanto a BASF redefine o peso de diferentes negócios dentro do conglomerado. A companhia vem adotando medidas de portfólio e reorganização com o objetivo de aumentar a disciplina de capital e concentrar recursos em operações com perspectivas consideradas mais atrativas.
Para os investidores, a futura separação poderá permitir avaliar a Agricultural Solutions de forma independente da estrutura diversificada da BASF. Para a companhia alemã, uma eventual oferta minoritária poderá abrir uma referência própria de valor para o negócio agrícola, ao mesmo tempo em que preservaria uma participação relevante na expansão futura da unidade.
Por enquanto, o cronograma decisivo permanece condicionado à conclusão da preparação interna e às condições do mercado. A contratação dos quatro bancos marca o avanço formal do projeto, mas a BASF ainda não definiu se, nem exatamente quando, levará a Agricultural Solutions à Bolsa de Frankfurt.
Fontes:
BASF – comunicado de 14 de setembro de 2026 sobre a contratação de Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs e J.P. Morgan para a preparação do IPO da Agricultural Solutions
BASF – relatório anual de 2025 com vendas, EBITDA, fluxo de caixa, investimentos e desempenho regional da Agricultural Solutions
BASF – informações para investidores sobre a estratégia de preparação para IPO e a separação jurídica e operacional da Agricultural Solutions
BASF – anúncio de novembro de 2025 sobre a futura listagem em Frankfurt e a composição do conselho de administração da Agricultural Solutions
